沙烏地阿美即將公布2025年最新財報，市場焦點將轉向這家全球最大原油出口商的應變能力。在荷莫茲海峽遭到封鎖後，公司必須設法在國際油價飆升與原油出口受阻之間取得平衡。回顧2019年沙烏地阿美設施遭遇打擊、損失全國半數出口產能時，公司曾自豪從未漏掉任何一筆國際客戶的訂單，但這次的危機將帶來更嚴峻的考驗。

原油出口受阻恐錯失油價上漲商機

摩根大通(JPM)在最新報告中指出，中東產油國近期恐怕難以充分享受大宗商品價格上漲的紅利，主要原因在於原油無法順利運送至市場。高盛(GS)也警告，油價上漲的利多可能會被嚴重依賴荷莫茲海峽的上游減產所抵銷。分析師普遍預估，沙烏地阿美2026年的淨利將降至3630億里亞爾（約965億美元），較2025年預估的3740億里亞爾下滑約3%。

伊朗攻擊加劇波斯灣產油國面臨壓力

沙烏地阿美目前正面臨多重威脅，伊朗的攻擊直接鎖定其油田與加工設施，加上德黑蘭當局實質上封鎖了荷莫茲海峽，這對公司的生產與出口能力而言形同惡夢。由於無法透過該海峽順利出口，包括伊拉克、科威特與阿拉伯聯合大公國等鄰近產油國都已宣布開始縮減產量。如果沙烏地阿美無法將原油運出國境，極可能面臨與這些國家國營能源企業相同的命運。

替代運輸路線成關鍵攸關全球能源供應

沙烏地阿美的營收是沙烏地阿拉伯政府極為關鍵的收入來源，去年包括股息、稅收與特許權使用費在內的石油相關收入，佔了該國國家總體營收的54%。經營團隊現在必須盡快尋找原油的替代運輸路線，例如擴大透過管線將原油輸往紅海海岸以避開荷莫茲海峽。雖然過去該公司在防禦和修復基礎設施方面有著良好紀錄，但若持續發生原油供應中斷的問題，將對沙烏地阿拉伯經濟乃至全球市場造成嚴重的衝擊。

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