全球訂單強勁成長，雲端與公家機關需求爆發

思科(CSCO)財務長近期在摩根士丹利大會上表示，受惠於超大型資料中心AI基礎設施的建置，以及為期多年的校園網路設備更新週期，整體市場需求展現強勁動能。第二財季產品訂單大幅成長18%，即使排除超大型資料中心的貢獻，全球訂單依然繳出成長10%的亮眼成績。三大主要營運地區均呈現雙位數成長，且表現皆優於前一季。其中，公家機關的需求成長最為顯著，企業端與雲端服務供應商的拉貨動能也持續升溫。

記憶體飆漲壓抑毛利，營業利益率創近期新高

雖然營收動能強勁，但思科(CSCO)目前面臨毛利率下滑的壓力。財務長指出，主要原因是記憶體價格以史無前例的速度飆漲，以及硬體業務成長率高達20%，超越軟體業務所導致的產品組合變化。儘管硬體利潤不錯，但仍低於軟體業務。然而，管理層強調獲利能力才是首要目標，透過嚴格控管，第二財季的營業利益率仍在逆風中創下近四季以來的新高，並預期未來每股盈餘的成長幅度將會超越營收的成長速度。

軟體訂閱佔比過半，資安轉型展現長線潛力

在軟體與訂閱服務方面，目前已佔思科(CSCO)整體業務的一半以上，未履行履約義務高達430億美元，為未來的營收成長提供高度可預測性。針對資安領域，近期營收受到客戶將Splunk從地端轉向雲端的影響，導致認列方式改變而產生短期營收遞延。但管理層認為，雲端化能加快新功能發布並提升長期營收潛力。排除轉型影響，資安新產品在第二財季新增了1,000家客戶，較前一季翻倍成長，顯示核心資安業務動能依然強勁。

靈活應對雲端大廠，自研網路晶片具技術優勢

為了修復並深化與超大型資料中心客戶的關係，思科(CSCO)改變了過往的銷售策略，配合客戶需求，提供從品牌系統、白牌設計到單獨販售晶片的多元方案。硬體高階主管強調，這類客戶的要求極高，而思科(CSCO)旗下的Silicon One自研晶片包含G200與P200等具備強大的競爭力，全球僅少數公司能設計出同等級的解決方案。該晶片採用統一架構，並具備可程式化功能，能快速適應不斷變化的AI網路需求，目前已成功打入全球六大雲端巨頭中的五家。

共同封裝光學仍需時間，維持彈性併購策略

針對市場關注的共同封裝光學技術，思科(CSCO)認為這項技術的轉換勢在必行，但考量到客戶商業模式與營運現況，預期仍需要一段時間發酵。在資金運用與未來展望上，公司將維持現有政策，專注於內部研發創新，同時在能創造差異化、建立技術護城河或加速產品上市時，尋求合適的併購機會。思科(CSCO)作為全球領先的科技公司，正積極將業務重心擴展至軟體定義網路、網路安全與雲端基礎設施，協助企業建構現代化的IT環境。文章原始資訊由MarketBeat提供。

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