高油價即將對全球航空公司的獲利造成壓力，但由於各家航空的燃油避險策略與政策架構大不相同，對美國、歐洲和亞洲航空業者的影響也將出現顯著差異。

美籍航空多放棄避險面臨衝擊

對於主要的美籍航空公司，例如達美航空(DAL)、聯合航空(UAL)、西南航空(LUV)、捷藍航空(JBLU)與美國航空(AAL)而言，由於它們多數已放棄燃油避險，因此較高航空燃油價格帶來的負面衝擊相當明確。在這些公司中，西南航空(LUV)是唯一仍保留部分剩餘避險合約的業者，這將有助於緩解燃油價格飆升的衝擊。此外，達美航空(DAL)旗下的特雷納煉油廠，也為其部分航空燃油需求提供了一種自然避險的作用。

歐洲航空具備短期避險保護力

對於歐洲的傳統航空公司來說，避險操作提供了實質的短期保護，但如果油價持續居高不下，這只能延緩而無法完全消除獲利壓力。根據彭博的數據顯示，漢莎航空(DLAKF)與漢莎航空(DLAKY)第一季的避險比例約為82%，全年則為77%，使其成為該地區短期燃油成本衝擊吸收能力最強的公司之一。這種避險部位應能在未來幾個季度支撐利潤率的韌性，但隨著避險覆蓋率逐漸到期，到2027年時將面臨更大的風險。

歐洲大型航空集團逐步降避險

國際航空集團(ICAGY)已將第一季的避險比例提高至75%，第二季為64%，第三季為58%，第四季為50%，並將在2027年第一季和第二季分別進一步下降至39%和31%。同時，法荷航集團(AFLYY)第一季的避險比例為70%，第二季為69%，第三季為60%，第四季為47%，這意味著全年的覆蓋率約為62%，高於先前的50%。

北歐與低成本航空避險差異大

在北歐的航空公司中，芬蘭航空(FNNNF)已鎖定2026年平均航空燃油價格在每噸600多美元的高位，並在2027年初逐步降低噸數和價格；這有助於提高單位成本的能見度，但也限制了未來燃油價格下跌時的潛在獲利空間。冰島航空的避險則較為保守，按季度計算，預計2026年燃油使用量的覆蓋率為31%至47%，到2027年初的覆蓋率則降至10%出頭，這意味著它對現貨價格的敏感度較高，但如果油價回歸正常，將擁有更大的獲利彈性。

歐洲低成本航空2027年起臨險

在歐洲的低成本航空公司中，易捷航空(EJTTF)處於領先地位，其2026財年上半年的避險部位高達84%。維茲航空(WZZAF)和瑞安航空(RYAA)在2026年大部分時間也都做好了避險準備，但從2027年開始將面臨越來越高的風險暴露。

投資人應關注航空定價能力

對於投資人而言，關鍵的結論是，較高的油價本質上對整個航空產業的獲利是不利的。然而，並非所有的航空公司都會以同樣的方式感受到油價飆升的影響，特別是在考慮到各家公司在定價能力上的顯著差異時，這將成為評估未來營運表現的重要指標。

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