發表
我的網誌
近期在一場重要會議中，Coinbase(COIN)高層與產業合作夥伴深入探討了加密貨幣市場動態與美國監管環境。財務長Alesia Haas與摩根士丹利全球金融科技主管Jigar Patel對談時，明確揭示了公司超越現貨交易、邁向「萬物交易所」的策略藍圖。
機構投資人主導近期加密市場波動
財務長Haas指出，Coinbase(COIN)對市場波動並不陌生，但近期的回跌與2022年的低潮截然不同。她認為，當前的價格波動主要是由「機構投資人主導」，這歸因於加密貨幣ETF的成長與主流採用率提升。這種轉變使得機構參與度增加，也讓加密資產與總體經濟事件及避險情緒的連動性變得更高。
在散戶行為方面，Coinbase(COIN)平台數據顯示，大多數用戶在大幅下跌時選擇持有資產，而活躍用戶則傾向於「逢低買進」。Haas進一步觀察到，市場正從「投機轉向實用性」，她以穩定幣為例，指出USDC的市值相對整體加密貨幣價格波動僅微幅下降，這與穩定幣實用性的成長息息相關。
鎖定穩定幣與代幣化推動法規明確性
針對美國立法進度，Coinbase(COIN)預期今年春季有望達成加密市場結構的相關法案，且業界仍積極參與《CLARITY法案》的協商。Haas強調，公司正尋求資產分類以及不同監管機構職責範圍的「明確規則」。她也針對穩定幣獎勵機制的爭議表示，相信市場存在雙贏解決方案，這對於保障客戶權益與維持穩定幣經濟學至關重要。
此外，她提到美國證券交易委員會(SEC)近期對穩定幣擔保品扣減率的指導方針，將其視為「類似貨幣市場」並適用「2%扣減率」，這類明確規範將有助於穩定幣在全天候市場中作為代幣化產品的「關鍵支付橋樑」。代幣化被視為下一個核心監管支柱，Haas透露過去一年已與SEC進行30次會議，專注於代幣化證券規則，並強調公司對可與DeFi協議互通的代幣化股票抱有濃厚興趣。
擴展衍生性商品打造萬物交易所
Haas說明，Coinbase(COIN)的核心策略是擴展客戶的交易方式與平台上可用的資產廣度。公司正從現貨市場邁向衍生性商品，並將其定位為「第二大交易支柱」。去年在美國推出的「24小時永續期貨」已取得顯著成長，受惠於衍生性商品的推動，交易量在市占率與名目總值上均較前一年同期翻倍。
在產品深度方面，她特別提到對加密選擇權市場領導者Deribit的收購案，視其為拓寬產品線的重要里程碑，未來目標是將多個「支柱型」資產並排提供，並逐步將這些資產上鏈。同時，Coinbase(COIN)也正在申請美國貨幣監理署(OCC)的特許狀，這將為其託管業務提供聯邦管轄權，能在單一牌照下託管更多資產；目前公司已託管超過整體加密貨幣市值12%的資產，規模達競爭對手的兩倍以上。
深化機構服務並建構金融基礎設施
針對機構客戶，「萬物交易所」的路線圖著重於整合產品的「上架」，其中首要任務是整合Deribit，讓選擇權能與永續期貨、現貨並排提供。Haas指出，機構業務的核心目標是提供更深度的流動性與跨保證金功能，以實現更具資本效率的交易環境。
Coinbase(COIN)同時積極發展開發者平台與白牌服務，將自身定位為銀行與金融科技公司的基礎設施。目前公司已拿下80%的ETF託管業務，並透過白牌工具讓機構能向終端用戶提供加密貨幣交易服務。Haas透露，公司正與5家全球系統性重要銀行及超過250家金融科技企業合作，並透過分層、基於交易量的機構定價模式創造營收。
財務紀律嚴明且積極布局AI應用
在資金配置與市場競爭上，Haas將穩定幣形容為「數位美元」，強調其全球化與低成本特性。在財務方面，Coinbase(COIN)承諾在任何營運環境下保持EBITDA為正，並將部分營業利益用於每週定期定額購買比特幣；同時，公司自去年第四季至今年2月中旬已實施17億美元的股票回購，董事會另授權20億美元以應對價格錯位與抵銷股權稀釋。
回顧去年，Coinbase(COIN)完成了10筆收購，其中Deribit規模最大，發揮了營收與成本的綜效。在人工智慧佈局上，公司已將AI應用於招募、消費者支援與合規監控，部分客服甚至高達80%至90%由AI代理處理。展望未來五到十年，Haas提醒投資人應關注資產上鏈的長期趨勢，重申「將一切代幣化」的願景，預期該技術未來將對用戶隱形，成為無縫銜接的金融基礎。
穩坐全美最大加密貨幣交易平台
Coinbase(COIN)是一家總部位於美國的企業，營運著全球規模最大的加密貨幣交易平台之一。該公司成立於2012年，總部設在舊金山，主要提供數位資產買賣、儲存與使用的技術和基礎設施。公司於2021年4月在納斯達克直接上市，其產品組合涵蓋消費者交易平台、自託管行動錢包，以及針對機構客戶的託管、主經紀商和執行工具服務。本文最初由MarketBeat發布。
