在亞馬遜(AMZN)最新公布的財報中，最令市場驚訝的消息莫過於該公司計畫在今年額外投入2000億美元的資本支出，這些資金主要將用於亞馬遜雲端運算服務(AWS)。這個數字遠遠超出了分析師的預期，顯示出亞馬遜及其同業對於人工智慧(AI)技術的押注規模有多麼巨大。這背後的原因顯而易見，截至最新的季度數據，AWS已是亞馬遜成長最快的營收來源，2025年第四季的銷售額較前一年同期成長了24%。

輝達掌握九成市占率成為亞馬遜關鍵盟友

儘管亞馬遜確實有自行設計部分硬體，但即便是這家由貝佐斯創立的科技巨頭，也無法完全憑藉自身的資金和專業知識來建立完整的AI硬體生態系。如同AI產業中的大多數公司一樣，亞馬遜需要與輝達(NVDA)合作才能實現其目標。因此，市場預期輝達將是亞馬遜這筆2000億美元投資計畫中最大的受惠者之一。輝達在股市的表現有目共睹，該公司在去年底市值突破5兆美元大關，其圖形處理器(GPU)是目前所有先進AI程式的首選硬體。雖然面臨來自Alphabet(GOOG)的張量處理器(TPU)等競爭，輝達仍以約92%的市占率穩居AI硬體領域的霸主地位。

雙方深化軟硬體整合並擴大基礎設施合作

亞馬遜與輝達有著長達15年的緊密合作關係，這顯然是一種互利共贏的局面。AWS的AI基礎設施主要運行在輝達的硬體上，兩家公司在技術層面進行了深度整合。去年12月，雙方進一步擴大了合作夥伴關係，AWS宣布支援輝達的NVLink Fusion AI基礎設施。此外，亞馬遜也計畫將其自研的Trainium4晶片與輝達的產品進行整合。這項擴展計畫還包括將輝達的軟體整合進AWS的AI套件中，這意味著AWS的開發人員將能夠構建基於輝達技術的AI程式和代理人服務。簡而言之，這兩家公司的整合程度極高，隨著亞馬遜在AI領域投入鉅資，輝達勢必將吸收其中很大一部分資金。

輝達營收與獲利翻倍且現金流相當充沛

儘管近期業績強勁，但輝達股價在發布財報後曾因投資人對未來的擔憂而出現回跌，然而從基本面來看數據依然亮眼。在2025年第四季，輝達營收達到681億美元，較2024年第四季成長73%；毛利率成長2個百分點至75%；淨利成長94%至429.6億美元；稀釋後每股盈餘(EPS)成長98%至1.76美元。2025年全年的數據同樣驚人，全年營收達到2159億美元，年增65%；營業利益和淨利均較2024年成長58%；2025年稀釋後EPS為4.77美元，較前一年成長60%。

穩健的財務體質足以支撐未來持續擴張

值得注意的是，雖然輝達2025全年的毛利率小幅下降3.9個百分點至71.3%，但這似乎是這份亮眼財報中唯一的瑕疵。儘管毛利率下滑，輝達的營業利益率和淨利率分別穩定維持在60.38%和55.6%，顯示公司仍具有極高的獲利能力。此外，輝達保持著非常健康的資產負債表，截至2025會計年度末，現金儲備達到625億美元，較2024年成長44%，且遠高於公司495億美元的負債。最後，輝達2025年的營業現金流成長60%至1027億美元，這意味著公司不僅沒有沉重的債務負擔，更擁有充足的資金繼續擴張業務。綜合上述因素，加上亞馬遜AI支出的激增，輝達的成長動能有望持續下去。

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