從數據角度觀察，川普總統入主白宮期間，美股表現相當強勁。在其第一任期（2017年1月20日至2021年1月20日），道瓊工業指數、標普500指數與那斯達克綜合指數分別大漲57%、70%與142%。

自2025年1月20日川普展開第二任期以來，漲勢依舊延續。截至3月2日收盤，道瓊、標普500與那斯達克指數分別上漲12%、15%與16%。回顧過去一個多世紀，川普執政下的美股年化報酬率在歷任總統中名列前茅。然而，150年的歷史慣例指出，這波牛市結束的時間點可能比預期更早。

AI熱潮與降息助攻，多重利多推升美股創新高

美股創新高的推手並非全來自川普。人工智慧(AI)與量子運算崛起是市場最熱門的趨勢。PwC分析師認為，到2030年AI將創造15.7兆美元的全球經濟價值；波士頓顧問公司則預估，到2040年量子電腦將增加4500億至8500億美元的價值。

聯準會（Fed）的降息循環也為牛市增添柴火。央行降低利率有助於企業借貸、增加招聘與併購活動。此外，川普第一任期通過的「減稅與就業法案」將企業稅率降至21%，促使標普500企業回購股票金額激增。S&P Dow Jones Indices（S&P Global(SPGI) 旗下部門）預估，2025年累積回購金額突破1兆美元，進一步推升每股盈餘（EPS）。

估值指標發出警訊，席勒本益比飆高暗示行情過熱

儘管沒有單一指標能精準預測美股反轉點，但「席勒本益比」（Shiller P/E Ratio），又稱週期性調整本益比（CAPE Ratio），在過去155年中具有卓越的預警紀錄。與傳統本益比不同，席勒本益比採用過去10年經通膨調整後的平均EPS，能排除短期衝擊與經濟衰退的影響，提供更客觀的估值比較。

自1871年以來，CAPE比率平均值為17.34。然而，截至3月2日，該指標已來到40.02，且過去四個月都在39至41之間徘徊。歷史數據顯示，這是美股史上第二昂貴的時刻，僅次於網路泡沫時期。

歷史數據準確預警，美股恐面臨大幅修正風險

歷史經驗顯示，過高的估值溢價無法長期維持。在過去155年中，CAPE比率僅有6次超過30，而前5次隨後都發生了道瓊、標普500與那斯達克指數的大幅下跌。

雖然席勒本益比並非擇時工具，無法告知崩盤的確切時間，但它預示標普500指數可能面臨至少33%的修正。歷史慣例明確指出，川普牛市恐怕已是強弩之末，投資人應審慎看待潛在的市場風險。

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