根據 Forvis Mazars 和 Mergermarket 的最新報告，2025 年中東歐地區（CEE）的併購市場展現出驚人的活力，投資人投入該地區的資金創下 425 億歐元的歷史新高。雖然交易總數量較前一年同期下滑 9% 至約 1,300 筆，但交易總價值卻逆勢大幅成長 36%。專家分析，這種「量縮價漲」的現象，顯示市場資金正集中轉向大型資產，反映出投資人對該地區經濟前景重拾信心。其中最具代表性的案例是美國基金 GTCR 以 41 億歐元收購捷克製藥集團 Zentiva，這是近年來該地區最大規模的外部外資投資案。

德國經濟放緩導致交易更趨謹慎，中東歐憑藉地理與成本優勢突圍

報告指出，交易數量下降的主因來自外部壓力，特別是德國經濟陷入掙扎，迫使企業和基金在交易決策上採取更為精挑細選的策略。Forvis Mazars 的中東歐財務諮詢合夥人 Andrija Garofulić 指出：「德國的經濟放緩導致投資人態度轉為觀望，這種情緒也蔓延到了中東歐的中部和北部地區。」儘管如此，中東歐國家仍被視為進入歐洲的重要門戶，外資依然是該地區併購市場的中流砥柱。

數據顯示，外資通常佔交易數量的 40% 以上，交易價值佔比更可高達四分之三。2025 年，來自該地區以外的投資人佔交易數量的 43%，佔交易總值的 54%。相比之下，北美市場的外資佔比不到五分之一。中東歐的主要優勢在於其優越的地理位置，緊鄰擁有 5 億消費者的歐盟市場，加上完善的交通網絡、數位化發展、技術熟練的勞動力以及相對西歐更低的營運成本，使其成為全球資本佈局歐洲的首選之地。

科技業交易最熱絡且金融業規模最大，桑坦德銀行股權案備受矚目

若以產業類別區分，科技業在 2025 年的交易數量最多，共達成 20 筆投資，主要鎖定軟體公司、IT 服務供應商以及金融科技（Fintech）和數位基礎設施領域。然而，若以交易金額來看，金融服務業則拔得頭籌，總交易量達到 117 億歐元。其中規模最大的交易案為奧地利 Erste Group 以 68 億歐元收購 Santander(SAN) 旗下波蘭桑坦德銀行（Santander Bank Polska）49% 的股權。

報告特別點出五個併購活動最熱絡的國家：奧地利持續扮演連接東西歐的戰略門戶；捷克憑藉成熟的工業基礎吸引投資；羅馬尼亞因經濟快速成長而日益具吸引力；立陶宛在科技和金融科技領域表現突出；而波蘭則穩居該地區最大且最受追捧的市場。

波蘭GDP突破一兆美元大關，強勢經濟表現有望叩關G20會員國

波蘭的崛起尤為引人注目。2025 年，波蘭成為首個 GDP 總合超過 1 兆美元的中東歐國家，這一里程碑不僅彰顯其經濟實力，更為其未來加入 G20 開啟了大門。Forvis Mazars 波蘭執行董事 Adam Zohry 表示：「這釋放出強烈的訊號，有助於提升波蘭作為全球明日之星的地位。」除了經濟基本面強勁，區域整合也是推動投資的重要動力，隨著阿爾巴尼亞向歐盟邁進，以及羅馬尼亞和保加利亞加入申根區，進一步提高了投資的可預測性和安全性。

私募股權基金逐漸擺脫出場困境，公共支出與歐盟資金將持續支撐市場

在經歷了 2022 年至 2024 年的艱困期後，私募股權市場正開始復甦。此前基金面臨難以退出既有投資項目的窘境，導致缺乏績效記錄來吸引新資金，造成募資困難。Andrija Garofulić 總結道：「由於私募股權公司無法退場，沒有績效可向新投資人展示，這讓募資變得非常困難。」不過，報告作者群對未來抱持審慎樂觀的態度，並指出不斷增加的公共支出、歐盟資金的挹注以及經濟的好轉，都是市場的利多因素。只要資金充裕，市場的積極態度將是推動未來成長的關鍵要素。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息