許多消費必需品公司的股價因持續的高通膨和就業市場擔憂而受到重創。地緣政治衝突以及隨之而來的油價上漲，也為消費者增加了新的潛在阻礙。在這種環境下，持續配發股息的股票能在經濟好轉前提供緩衝。當然，投資人必須以長遠的眼光選擇正確的標的，而非僅僅挑選殖利率最高的股票。在標普500指數平均殖利率僅1.2%的背景下，可口可樂(KO)與奧馳亞(MO)皆擁有相對較高的殖利率，但兩者的營運前景卻大不相同。

獲利動能強勁，可口可樂憑藉漲價策略推升每股盈餘成長

可口可樂(KO)在全球超過200個國家銷售其飲料產品，包括汽水、水和果汁。扣除匯率波動和收購剝離的影響後，該公司去年的銷售額成長了5%。深入分析數據顯示，銷量僅貢獻了1個百分點的成長，其餘成長動力主要來自產品價格調漲與產品組合優化。儘管經濟環境嚴峻，但鑑於可口可樂(KO)持續擴大市佔率，目前的成長結構並不令人擔憂。

從獲利能力來看，可口可樂(KO)經調整後的每股盈餘(EPS)躍升了9%。該公司的配息率為67%，擁有充裕的收益來支付股息。事實上，可口可樂(KO)不僅致力於支付股息，更保持長期穩定調升的紀錄。上個月，董事會將季度股息調升約4%至每股0.53美元，這使得該公司連續64年調漲股息，穩居「股息王」(Dividend King)之列，即至少連續50年調高股息的菁英企業群。以新的股息率計算，可口可樂(KO)的殖利率為2.7%，比標普500指數高出1.5個百分點。

雖然殖利率高達6.3%，奧馳亞傳統菸草銷量與市佔率雙雙衰退

奧馳亞(MO)主要製造和銷售菸草產品，雖然可燃式菸草產品（包括香煙和雪茄）佔公司營收的大部分，但也銷售口含菸草和電子霧化產品。然而，奧馳亞(MO)的營收持續呈現下滑趨勢。扣除消費稅後，該公司營收在2024年下降0.3%，並在2025年進一步下降1.5%至201億美元。其核心的可燃菸草產品部門營收下滑1.6%至174億美元。

更令人擔憂的是，奧馳亞(MO)的香煙銷量持續下降且市佔率流失。去年香煙銷量銳減10%至618億支，市佔率為45.2%，較前一年同期下降了0.7個百分點。儘管如此，若以自由現金流(FCF)來看，奧馳亞(MO)在2025年產生了91億美元的自由現金流，支付了70億美元的股息，顯示其仍有支付股息的緩衝空間。該公司同樣屬於連續56年調升股息的股息王成員。

奧馳亞(MO)目前的殖利率高達6.3%，數據看似相當誘人。然而，雖然公司短期內削減股息的可能性不高，但考量到其核心業務持續流失市佔率，要恢復營收成長似乎極具挑戰性。相較於營運穩健的可口可樂(KO)，面對營收與銷量雙雙衰退的奧馳亞(MO)，投資人在佈局時應更加審慎評估潛在風險。

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