惠普(HPQ)是家喻戶曉的品牌，幾乎每個家庭都曾擁有過其電腦或印表機產品。然而，這檔股票近期走勢掙扎，過去12個月下跌約34%，今年以來跌幅也接近13%。獲利不穩定加上營收持平，導致惠普(HPQ)近期多次財報不如預期。雖然個人電腦銷售尚稱穩健，但隨著數位化趨勢加速，印表機銷售持續下滑。此外，零組件關稅增加、將生產基地移往低關稅地區，以及記憶體成本上升等因素，都推高了營業費用。由於人工智慧(AI)對記憶體的高需求，記憶體佔PC製造成本的比重已從幾季前的水平翻倍至約35%。加上供需失衡導致價格上漲，這些因素共同拖累了獲利表現，迫使公司將本財年的獲利預期下修至指引範圍的下緣。

華爾街看淡前景且分析師多喊賣，但極低本益比顯示股價可能被低估

上述利空因素不僅讓投資人卻步，華爾街分析師也對惠普(HPQ)持保留態度。目前該股的目標價中位數約為19美元，與現行股價相去不遠。更有約32%的分析師給予「賣出」評級，僅有21%建議「買進」。然而，市場多數觀點可能看走了眼。首先，該股目前的估值相當低廉，本益比僅7倍，預估本益比（Forward P/E）更只有6倍，這在科技股中屬於極具吸引力的折價水準。

連續15年股息成長且殖利率逾6%，低配發率確保股利發放安全無虞

其次，惠普(HPQ)是一檔優質的高股息股票。其殖利率高達6.2%，除了不動產投資信託(REITs)或商業開發公司(BDC)之外，很難在市場上找到如此高的收益率。該公司配息紀錄穩定，已連續15年每年增加股利發放。更重要的是，其股利配發率（Payout Ratio）維持在36%的優異水準，顯示公司並非透支獲利來支付股息。在許多股票估值過高的艱困市場環境下，單就股息收益而言，惠普(HPQ)就已具備相當的投資吸引力。

削減成本計畫配合Windows 11換機潮，AI PC高單價將帶動獲利回升

展望未來，惠普(HPQ)的獲利動能有望在2026年底至2027年間轉強。公司已宣佈一項成本削減計畫，目標在2028財年結束前節省約10億美元，其中2026財年預計可節省約2.5億美元。此外，兩大動能將推升營收：一是Windows 11系統帶動的換機週期，距離2020年至2021年的上一波換機潮已過五年，正符合PC的一般使用壽命；二是公司正全力衝刺AI PC市場，上一季AI PC佔出貨量比例已從半年前的25%提升至35%。分析師預估，到2026年底這一比例可能達到55%。這類高階電腦通常售價較高，配合成本控管措施，有望抵銷記憶體漲價的影響，為公司帶來穩健的獲利成長。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息