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Cogent Communications(CCOI) 執行長 Dave Schaeffer 在摩根士丹利投資人會議上表示，公司正積極佈局網路流量成長的下一個主要驅動力：人工智慧(AI)。儘管產業持續面臨價格壓縮和競爭對手整合的挑戰，但他認為 AI 的崛起有望為網路流量帶來新的成長動能。
串流紅利消退，AI推論將引爆下一波流量需求
Schaeffer 指出，過去約 35 年來，網際網路以每年約 23% 的複合成長率擴張，但隨著基數擴大，目前的流量成長率已放緩至接近 10%。他強調，網際網路仍有「數十年的持續成長空間」，產業正經歷週期性的技術驅動轉折點。
近年來的成長主要來自串流影音，自疫情爆發以來加速普及。Schaeffer 引用數據說明，串流影音在已開發國家的影片消費佔比，已從五年前的約 18% 攀升至今日的 54%，這條 S 型採用曲線目前正步入成熟期。
他認為，AI「推論」尚未廣泛整合到應用程式和商業流程中。隨著 AI 採用率成熟，流量成長可望重新加速，從目前的 10% 提升至高於長期趨勢線的水準。網路流量成長取決於用戶數、上網時間及「每分鐘位元強度」，其中後者至關重要。
低成本架構抗跌價壓力，定價僅市場行情五折
針對價格競爭，Schaeffer 直言投資人不應期待價格穩定。由於終端用戶和骨幹網路層級的激烈競爭，每位元價格每年約下跌 23%，導致潛在市場總額（TAM）以美元計算基本持平，這種價格壓縮可能會「永久」持續。
他強調，Cogent Communications(CCOI) 的永續優勢在於其網路架構，旨在以最低成本傳輸數據。透過波分複用（WDM）和光介面路由器等關鍵技術的長期改進，成本得以持續下降。Schaeffer 表示，相較於傳統供應商，Cogent 能更有效地捕捉這些技術進步，在將部分利益回饋客戶的同時，保留部分作為利潤。
這種成本優勢使得 Cogent 的定價通常僅為市場平均水準的 50%（五折），這也是其成為全球最大網路流量運營商之一的關鍵原因。
獨特商辦佈局優勢，全球運營商版圖持續整合
在網路服務方面，Schaeffer 指出這佔了 Cogent Communications(CCOI) 超過 85% 的營收。在終端用戶市場，Cogent 覆蓋了約 11 億平方英尺的多租戶辦公空間。相較於競爭對手，其安裝速度快九倍，可靠性高三倍，且在同等價格下提供 30 至 60 倍的對稱頻寬。
這使得 Cogent 在北美的辦公空間市場取得了 35% 的市佔率。他同時指出，由於光纖延伸成本和獲客成本考量，剩餘的大部分辦公市場並不具備服務的經濟效益。在批發業務方面，Cogent 連接了全球 57 個國家、307 個市場中的 1,902 個數據中心。
Schaeffer 提到競爭版圖已大幅縮小，估計「合法的全球運營商」數量從十年前的約 25 家減少到今天的 6 到 7 家，並預測市場最終可能僅剩不到 5 家主要玩家。
活化Sprint資產轉攻波長服務，營收翻倍成長
Schaeffer 將一般的網路連接與「波長服務」區分開來。波長服務因安全性、大封包傳輸和可預測的延遲而受到客戶重視。Cogent 直到 2023 年才進入波長業務，並將收購 Sprint 資產視為戰略關鍵：以極低成本取得 Sprint 閒置的長途語音網路，並將其轉型為波長銷售用途。
Cogent 花了兩年多的時間將該網路連接到北美的 1,096 個數據中心，並能在 30 天內完成開通。Schaeffer 估計全球波長市場規模約 70 億美元，Cogent 專注於價值 20 億美元的「市中心數據中心對接」市場。雖然目前波長服務僅佔營收約 4%，市佔率約 2%，但年成長率高達 100%。
營收重返成長軌道，致力降低負債優化體質
財務方面，Schaeffer 表示投資人關注營收成長、利潤擴張及資產負債表紀律。在經歷收購 Sprint 客戶業務後的九個季度負成長後，Cogent Communications(CCOI) 現已「重返營收成長軌道」。
他指出，網內（On-net）產品的邊際貢獻率超過 90%，且 2025 年第四季有 80% 的銷售來自網內。在資本配置上，Cogent 模式具有資本效率，預計利用自由現金流和資產剝離來加速去槓桿化。公司目標是在恢復加速股東回報之前，將淨槓桿率降回 4 倍。
此外，他對近期的併購持保守態度，但強調地理擴張仍在持續，特別是在印度和即將上線的泰國市場。
數據中心資產處置計畫推進，債務再融資展延年限
關於資產活化，Cogent 在收購 Sprint 資產時獲得了 482 棟建築和大量光纖。公司於 2024 年 6 月啟動了針對 125 棟建築的改造計畫，並於 2025 年 6 月底完成。目前公司決定剝離部分較大型設施，並已簽署了新的非約束性意向書，計畫出售 10 個數據中心，估值大幅高於先前的 1.44 億美元。
最後，Schaeffer 詳述了針對 2027 年到期無擔保票據的再融資計畫。公司預計發行 7.5 億美元的擔保債務（年限可能為七年）來償還同額的無擔保債務，從而將最近的債務到期日延長至約六年後。
Cogent擁有全球頂級IP網路，單日股價上漲1.32%
Cogent Communications(CCOI) 通過其網絡承載全球五分之一以上的互聯網流量，是企業的互聯網服務提供商。Cogent 的企業客戶位於高層辦公樓中，該公司為他們提供兩種類型的連接：將他們連接到互聯網的專用互聯網接入，以及為不同地點的員工提供內部網絡的虛擬專用網絡。Cogent 的企業客戶僅在北美，占公司收入的一半以上。Cogent 的以網絡為中心的客戶包括互聯網服務提供商和內容提供商，Cogent 為其提供互聯網傳輸。
觀察 Cogent Communications(CCOI) 於 2026 年 3 月 6 日之美股收盤表現，收盤價為 23.07 美元，上漲 0.30 美元，漲幅為 1.32%。當日成交量為 932,408 股，較前一日減少 34.55%。
