AI營收激增106%，客製化晶片與網通業務表現超預期

博通(AVGO)本週發布2026財年第一季財報，再次展現強勁的人工智慧(AI)營收成長動能。雖然股價在消息發布後獲得提振，但在截稿前今年以來股價仍處於回跌狀態。該季AI總營收較去年同期大幅成長106%，達到84億美元，優於市場預期。這顯示出博通(AVGO)在AI基礎設施領域的關鍵地位，其技術對於輝達(NVDA)和Intel(INTC)等大廠至關重要。

細分業務表現方面，客製化AI ASIC(應用專用積體電路)業務營收激增140%，AI網通業務也成長了60%。公司預計第二季網通營收成長將進一步加速，主要受惠於Tomahawk乙太網路交換器和SerDes(序列解序列器)產品的強勁需求帶動。

展望樂觀，預估2027年AI晶片營收將突破1千億美元

對於2026財年第二季，博通(AVGO)預計AI營收將成長76%至148億美元。同時，公司表示其前五大客製化AI晶片客戶進展順利，這將推動公司在2027財年僅在AI晶片部分的營收就超過1000億美元，展現出極為龐大的市場潛力。

財報優於預期，每股盈餘成長28%但毛利率微幅下滑

博通(AVGO)第一季總營收較去年同期成長29%至193.1億美元，調整後每股盈餘(EPS)成長28%至2.05美元。這兩項數據皆優於分析師預期（營收191.8億美元，EPS 2.03美元）。調整後EBITDA則較去年同期成長30%至131億美元。

在半導體解決方案總營收方面，較去年同期成長52%至125億美元，但非AI晶片營收成長依然緩慢，該季僅成長4%。基礎設施軟體營收微幅成長1%至68億美元，主要由VMware營收成長13%所帶動。投資人關注的毛利率為77%，較去年同期的79.1%有所下降，主要是因為ASIC業務毛利率較低所致，但整體表現仍維持在良好水準。

Q2營收指引強勁，宣布百億美元股票回購計畫

展望未來，博通(AVGO)預測2026財年第二季總營收將成長47%至220億美元。預計毛利率將與上一季持平。如前所述，半導體營收預計將攀升76%至148億美元，而基礎設施軟體營收預計將成長9%至72億美元。此外，公司也宣布了一項至2026年底的100億美元股票回購計畫，顯示管理層對公司價值的信心。

估值具吸引力，AI基礎設施需求推動長期成長潛力

隨著客製化AI ASIC和資料中心網通組件需求激增，博通(AVGO)在未來幾年擁有AI基礎設施領域中極佳的成長機會。2027財年預估的1000億美元AI晶片營收規模巨大，且網通營收也有望隨之飆升。此外，ASIC在成本效益上具優勢，特別是在推論(inference)市場，隨著推論市場預計將超越訓練市場，博通(AVGO)長期處於有利位置。

從估值角度來看，博通(AVGO)目前的預期本益比約為今年財測的32倍，若以2027財年共識預估計算，則僅約22.5倍。考慮到未來成長將加速，目前的估值水準讓該股在分析師眼中具備投資價值。

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