博通(AVGO)本週公布2026會計年度第一季財報，受惠於強勁的人工智慧(AI)需求，公司再次繳出亮眼的AI營收成長成績單。雖然股價在消息公布後獲得提振，但截至撰寫本文時，今年以來股價仍呈現回跌走勢。從博通(AVGO)的業績表現與未來展望深入分析，這檔半導體股票是否具備買進價值，以及AI業務能否持續創造驚人成長，成為市場關注焦點。

客製化晶片與網通需求強勁，AI業務成長動能持續爆發

博通(AVGO)在網通與客製化AI晶片業務方面持續展現強勁動能，第一季AI總營收較前一年同期大增106%，達到84億美元，優於公司原先預期。其中，客製化AI ASIC（特殊應用積體電路）業務營收激增140%，AI網通營收也成長了60%。博通(AVGO)預期，受惠於Tomahawk乙太網路交換器與SerDes產品的帶動，網通營收成長將在第二季顯著加速。針對第二季展望，公司預估AI營收將成長76%至148億美元。同時，博通(AVGO)表示其五大客製化AI晶片客戶進展順利，預計到2027會計年度，僅AI晶片營收就有望產生超過1000億美元的貢獻。

季度營收與獲利雙雙優於預期，VMware帶動軟體業務成長

博通(AVGO)第一季整體營收較前一年同期躍升29%至193.1億美元，調整後每股盈餘（EPS）成長28%至2.05美元。根據LSEG彙編的數據，此結果優於分析師預期的營收191.8億美元與調整後EPS 2.03美元。與此同時，調整後息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）較前一年同期成長30%至131億美元。半導體解決方案總營收年增52%至125億美元，但非AI晶片營收成長依然疲軟，僅成長4%。在基礎設施軟體方面，營收微幅成長1%至68億美元，主要由VMware營收成長13%所帶動。至於投資人關注的毛利率，由於ASIC業務毛利率較低，整體毛利率為77%，低於去年同期的79.1%，但仍維持在良好水準。

第二季財測展望樂觀，宣佈百億美元股票回購計畫

展望未來，博通(AVGO)預測第二季營收將成長47%至220億美元，毛利率預計與上一季持平。如前所述，半導體營收預計將攀升76%至148億美元，而基礎設施軟體營收預計將成長9%至72億美元。除了樂觀的財務預測外，公司也宣佈了一項股票回購計畫，將在2026年底前回購價值100億美元的股票，顯示管理層對公司未來發展的信心以及致力於提升股東價值的承諾。

本益比修正後具吸引力，長線看好推論晶片市場潛力

隨著對客製化AI ASIC和資料中心網通元件的需求雙雙激增，博通(AVGO)在未來幾年將擁有AI基礎設施領域中最佳的成長機會之一。2027會計年度預估的1000億美元AI晶片營收規模龐大，其網通營收也應會隨之飆升。此外，ASIC在成本效益上更具優勢，特別是在推論（Inference）應用方面；隨著推論市場規模預計將超越訓練（Training）市場，博通(AVGO)長期處於有利位置。從估值角度來看，博通(AVGO)目前的預期本益比約為今年會計年度預估值的32倍，若以2027會計年度的共識預估值計算，則僅約22.5倍。考量到成長即將爆發，目前的股價極具買進吸引力。

全球半導體與軟體巨頭，股價受大盤影響小幅回檔

博通(AVGO)是博通和Avago的合併實體，擁有跨越一系列終端市場的高度多樣化的產品組合。Avago主要專注於高階智慧手機（如Apple iPhone和三星Galaxy設備）中使用的射頻濾波器和放大器，以及用於有線基礎設施、企業儲存和工業終端市場的各種解決方案。傳統的博通以網路半導體為目標，例如交換機和物理層晶片、寬頻產品（例如電視機上盒處理器）以及處理Wi-Fi和藍牙等標準的連接晶片。該公司已經收購了賽門鐵克的企業安全業務Brocade、CA Technologies，並且正在等待收購VMware以加強其軟體產品。博通(AVGO) 2026年3月6日收盤價為 330.48 美元，下跌 2.29 美元，跌幅 0.69%，成交量為 39,152,159 股，成交量變動 -31.40%。

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