波克夏海瑟威(BRK.B)新任執行長阿貝爾（Greg Abel）上任後發布首封致股東信，這份長達18頁的文件揭示了公司未來的營運方向與投資組合策略。值得注意的是，阿貝爾特別點名蘋果(AAPL)、美國運通(AXP)、可口可樂(KO)與穆迪(MCO)為四大核心持股，預期這些公司將在未來數十年持續複利成長，除非基本面發生重大變化，否則交易活動將相當有限。然而，投資人更關注的是，目前波克夏前五大持股中的另外兩檔並未被列入核心名單，這引發了市場對於這些股票是否將被列入減持名單的猜測。

美國銀行遭減持且未列核心名單，估值偏高恐成拋售目標

阿貝爾未提及的股票之一是美國資產第二大銀行美國銀行(BAC)，這也是波克夏目前的第四大持股。儘管波克夏在疫情期間拋售了許多銀行股，但當時仍增持了美國銀行，顯示對其青睞。然而，近年來波克夏已將美國銀行的持股削減了一半。雖然自2011年注資以來，這筆投資獲利豐厚，但銀行業面臨諸多挑戰，表現落後大盤。考慮到波克夏手握大量現金且近期買入活動低迷，似乎對經濟衰退有所擔憂，因此可能進一步削減銀行持股。目前美國銀行股價約為有形帳面價值的175%，處於十年估值區間的高端，波克夏或許更傾向尋找估值更低的標的。

雪佛龍雖未獲點名但基本面穩健，地緣風險下仍具戰略價值

另一檔未被阿貝爾點名的是美國石油巨頭雪佛龍(CVX)。這點頗令人驚訝，因為阿貝爾曾掌管波克夏能源業務，且公司近年來大舉佈局美國能源資產。儘管近期油價波動，雪佛龍憑藉強健的資產負債表表現相對穩健。收購赫斯（Hess）為其帶來了優質的上游資產組合，預計將提供領先行業的利潤率。此外，公司淨債務與現金流比率維持在1倍的穩健水平，並持續進行大規模股票回購與發放股息。考慮到雪佛龍在中東局勢緊張下具有對沖油價上漲的作用，且在委內瑞拉擁有基礎設施優勢，儘管未被列為核心持股，但目前被大幅拋售的可能性似乎較低。

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