飲料包材龍頭宏全(9939)今日公布2025年財報，全年每股盈餘(EPS)達9.1元，董事會並通過擬配發現金股利6.2元。以昨日收盤價119.5元計算，現金殖利率約達5.18%，具備高殖利率題材保護。雖然受到匯兌損失影響，稅後純益年減5%至26.91億元，但全年合併營收288.77億元、營業淨利37.57億元，本業獲利能力仍雙雙創下歷史新高，展現本業營運強勁韌性。

匯兌損失影響獲利表現，本業營運仍創新高

深入分析財報細節，宏全獲利微幅衰退的主因在於業外匯兌損益的波動。2025年認列外幣兌換損失0.57億元，對比2024年享有的匯兌利益1.17億元，兩者來回差距約1.74億元；此外，新廠建設與人員培訓也導致短期成本費用增加。然而，若排除匯率與一次性投入因素，宏全在本業製造與銷售上仍維持成長軌道，營業利益的提升顯示公司在成本控管與產品組合優化上持續展現成效。

獲日本大廠三得利長約，法人看好產能效益

市場對宏全未來的訂單能見度抱持正面看法，特別是與國際大廠的深度合作。宏全位於中國大陸的廣東清新廠新增無菌線，已於2月初與日本三得利(Suntory)共同宣布剪綵量產。此合作案由三得利主動邀請，雙方簽訂長達10年的合約，並包下六成產能，這不僅穩固了宏全在中國市場的地位，也為長期營收提供了穩定的基石。法人機構普遍認為，隨著新產能開出，將對股價形成有力支撐。

新廠投產衝刺，今年營收挑戰兩位數成長

展望後市，宏全多個新廠已進入最後衝刺階段，將成為推動2026年營運的關鍵引擎。台灣台中港無菌自貿廠預計今年第2季進行設備試產，第3季正式量產；台中酒廠的包材供應標案也已於2月開始出貨。總經理曹宏宇指出，隨著各區域新據點陸續投產，2026年營收有望挑戰310億元以上，目標實現二位數增長，並有機會賺逾一個資本額，營收與獲利可望再創新高。

宏全(9939)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

本業營收持穩，包材龍頭地位穩固

根據最新數據，宏全(9939)2026年1月營收為23.6億元，年增2.47%，表現平穩。作為台灣飲料包裝龍頭，公司市值達353.5億元，本益比約11.8倍，且現金股利殖利率超過5%，在傳產類股中具備不錯的防禦屬性。雖然去年底單月營收曾出現年減情況，但隨著年初營收回穩及新產能即將開出，基本面長線仍具備成長潛力。

外資近期調節賣超，籌碼面稍微鬆動

觀察近期籌碼動向，截至2026年3月6日，三大法人呈現賣超趨勢，外資近兩日連續賣超，分別賣出623張與204張，顯示外資在財報公布前後有調節動作。主力籌碼方面，近5日主力買賣超轉為正向，但3月6日單日主力賣超119張，買賣家數差為正，顯示籌碼略有渙散跡象。股價在120元關卡附近面臨法人調節壓力，需留意後續外資是否由賣轉買，以確認籌碼沈澱狀況。

股價回測均線支撐，留意量能變化

就技術面而言，宏全股價近期呈現區間震盪格局。以截至2026年3月6日的收盤價119.5元來看，股價從2月下旬的高點124元回落，目前跌破短天期均線。近60個交易日內，股價主要在116元至126元區間波動，下方116.5元附近（1月初低點）具備較強支撐。近期成交量能有所萎縮，顯示市場追價意願不高，短線需留意量能是否回升以及能否站穩120元整數關卡，若量能持續不足，短線恐將維持整理走勢。

總結：殖利率護體，靜待新產能發酵

綜合來看，宏全具備高殖利率與本業獲利創高的基本面優勢，下檔具備防禦力。然而，短線面臨外資調節與技術面整理壓力，投資人應持續關注新廠投產進度及營收是否如預期在第2季後放大。若法人籌碼轉趨穩定且營收重回雙位數成長，將有利於股價重啟攻勢。

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