聯成(1313)於3月6日正式公布2025年財報，全年度稅後淨損達15.53億元，換算每股虧損(EPS)為1.17元，顯示公司在過去一年面臨嚴峻的營運挑戰。儘管處於虧損狀態，董事會仍決議動用資本公積發放現金股利每股0.1元，以維持對股東的基本回饋。公司指出，營運虧損主要受到核心市場需求不振影響，作為遠東區可塑劑龍頭，聯成表示將持續優化產品組合並拓展新市場以應對挑戰。

中國大陸內需疲弱與價格競爭衝擊

聯成的營運表現與中國大陸市場高度連動，該地區營收占比超過八成，然而受到當地關稅變動、房地產市場長期低迷以及消費動能減弱等多重宏觀因素影響，導致整體可塑劑需求受到壓抑。聯成預估2025年中國大陸可塑劑需求量約為519萬噸，呈現持平狀態，雖然公司在當地的市占率維持在23%左右的穩定水準，但在供過於求的結構性問題尚未解決前，產品利差擴大空間有限，加上來自苯酐廠商的激烈價格競爭，使得獲利能力承壓。

積極開拓車用與醫療新應用領域

面對傳統市場的逆風，聯成正積極尋求業務轉型與多元化佈局，試圖降低對單一市場的依賴。除了鞏固既有市占率外，公司目前正全力開拓高附加價值的新市場，特別是在汽車、醫療及玩具文具等領域已見到銷量增加的跡象。值得注意的是，聯成已展開與日本汽車配件大廠的合作計畫，共同開發車用PVC材料，這項策略性合作若能順利發酵，將有望為公司帶來新的營收成長動能並改善產品組合毛利。

觀察經濟刺激政策發酵時間點

展望後續營運，法人分析指出，聯成的業績回升關鍵仍取決於中國大陸經濟提振政策的實際成效。投資人應密切觀察當地房地產政策與內需刺激方案何時能轉化為實質的訂單需求，進而改善可塑劑供過於求的產業現況。此外，原物料價格波動以及同業間的產能調控，也是影響未來利差變化的重要變數，建議持續追蹤公司在季報中揭露的毛利率變化，作為判斷營運是否走出谷底的依據。

聯成(1313)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收動能暫顯疲弱，關注轉機

從基本面數據觀察，聯成(1313)為遠東區可塑劑與馬林酐龍頭，市值約182.2億元。然而近期營收表現較為疲軟，2026年2月單月合併營收為25.65億元，年成長率大幅衰退-40.15%，創下近期新低；相較之下，1月份營收雖有53億元且年增20.89%，顯示單月波動劇烈。整體而言，2025年下半年至2026年初的營收呈現震盪走低態勢，反映出產業景氣修正的壓力，後續需觀察營收是否能止跌回穩，重回成長軌道。

外資法人由賣轉買，股價反彈

在籌碼面部分，截至2026年3月6日，聯成股價收在13.50元。觀察近期法人動向，外資在3月6日轉為買超794張，終止了先前連續多日的賣超趨勢（如3月4日大賣9426張），顯示短線賣壓可能暫時宣洩完畢。主力籌碼方面，近20日主力買賣超呈現-6.9%，但在3月6日主力小幅買超744張，買賣家數差為負值，籌碼有從散戶流向大戶的跡象。雖然官股持股比率維持在1.79%左右變化不大，但隨著股價從低檔反彈，需留意法人買盤的延續性以及融資籌碼的穩定度。

低檔盤整尋求支撐，量能萎縮

就技術面而言（以截至2026年2月26日數據為準），聯成股價收在11.15元。從近60個交易日的走勢來看，股價在2025年底曾在10.00元附近打底，隨後在2026年初反彈至11.50元區間進行橫盤整理。近兩個月（1月與2月）收盤價皆維持在11.15元附近，顯示下方有一定支撐力道，但上攻力道受限。成交量方面，2月26日成交量為4642張，較前幾個月的高點明顯萎縮，呈現量縮整理格局。短線需留意股價是否能帶量突破盤整區間上緣，若量能無法有效放大，恐難以消化上方的套牢賣壓，操作上應留意追高風險。

留意產業供需變化與政策效應

綜合來看，聯成雖面臨虧損與營收衰退的雙重壓力，但股價近期在庫存調整與法人回補下出現反彈契機。未來的觀察重點在於中國大陸刺激內需政策的落實進度，以及公司在車用與醫療新市場的佈局成效。投資人在操作上應保持審慎，密切關注月營收是否回溫及法人籌碼是否持續進駐，作為判斷趨勢反轉的訊號。

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