阿根廷水泥大廠 Loma Negra(LOMA) 公布 2025 年第四季財報，儘管水泥發貨量較前一年同期微幅下滑，但受惠於混凝土業務強勁增長與嚴格的成本控制，淨債務顯著降低。管理層對 2026 年展望樂觀，預期在基礎建設、礦業與能源項目的帶動下，全年銷量將實現高個位數成長。

混凝土業務逆勢大增且債務結構持續優化

根據最新財報數據，Loma Negra(LOMA) 2025 年第四季淨營收為 2252 億阿根廷披索（約 1.52 億美元），年減 1.7%。雖然水泥部門營收下滑，但混凝土部門表現亮眼，銷量大增 62%，帶動該部門營收年增 37%。獲利方面，第四季調整後 EBITDA 為 3700 萬美元，利潤率為 19.7%。值得注意的是，公司財務體質持續改善，淨債務較上一季減少 2300 萬美元至 1.83 億美元，淨債務與 EBITDA 比率維持在 1.4 倍的健康水準。

基礎建設與能源項目將驅動今年銷量回升

展望 2026 年，Loma Negra(LOMA) 管理層預期市場將逐步復甦。執行長 Sergio Faifman 指出，雖然經濟回溫速度較預期緩慢，但隨著貨幣政策轉趨靈活，加上近期宣布的基礎建設、道路廊道以及礦業和能源項目陸續啟動，將有效支撐水泥發貨量。公司預估 2026 年全年銷量將呈現「高個位數」的成長幅度（high single-digit growth），且利潤率有望隨著價格改善而回升。

鎖定長期低價能源合約以優化生產成本

針對投資人關心的能源成本問題，管理層在法說會上表示已採取積極避險策略。執行長透露，公司主要使用的能源為天然氣，目前已簽署至 2027 年 4 月的合約，鎖定的價格甚至低於一年前簽署的水準。此外，針對電力需求，公司也簽訂了 2026 年的新再生能源合約。這些長期的低價能源合約將有助於緩解成本壓力，在價格競爭激烈的環境中保護利潤率。

首季受季節性因素影響但全年展望正向

儘管全年展望樂觀，但管理層也坦言 2026 年初仍面臨挑戰。受假期因素與基期較高影響，1 月和 2 月的數據較去年同期下滑。然而，公司認為這僅是短期現象，隨著公共工程與私人投資項目的執行進度推進，銷量將會從去年的水準回升。分析師普遍關注銷量復甦的時機點與定價策略，管理層強調將持續維持營運效率與成本紀律，以應對潛在的匯率波動風險。

Loma Negra(LOMA) 股價表現與公司簡介

Loma Negra Cia Industria Argentina SA 是阿根廷的一家水泥生產商。該公司分為五個部門：水泥、磚石水泥和石灰；具體的；骨料；和別的。根據 2026 年 03 月 05 日之美股收盤數據，Loma Negra(LOMA) 收盤價為 9.9200 元，下跌 0.1700 元，跌幅為 1.68%，成交量為 589,955 股，成交量較前一日增加 15.23%。

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