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Orion Properties (ONL) 執行長 Paul McDowell 宣布展開策略審查流程，管理層與董事會正積極探索釋放股東價值的途徑。他強調公司在 2025 年已取得進展，成功穩定投資組合並執行商業計畫，這將為 2026 年及未來的「核心 FFO 獲利成長」奠定基礎。
租賃動能強勁且管線豐富
McDowell 強調租賃業務表現亮眼，2025 年完成超過 90 萬平方英尺的租賃簽約，年底後又新增 18.3 萬平方英尺。新租約的加權平均租期（WALT）接近 10 年，顯著高於投資組合平均水準，年底整體出租率改善至 78.7%。公司指出目前有超過 100 萬平方英尺的租賃案處於洽談或文件階段，且持續向「專用資產」（Dedicated Use Assets, DUAs）轉型，該類別目前佔年度基本租金的 35.8%。
優化資產配置並削減成本
在資產配置方面，2025 年出售了價值 8,100 萬美元的物業，並透過進一步的處置與收購，轉向更耐久且專業化的資產類型。近期的收購案包括位於伊利諾州的 Barilla 美國總部，收購價為 1,500 萬美元，帶有 10.8 年的租約。McDowell 同時概述了成本控制措施，包括裁員超過 10%，預計年化節省 180 萬美元，這將有助於抵銷通膨及應對激進投資人相關的費用。
債務再融資完成財務穩健
McDowell 說明了主要債務到期的再融資情況，包括一項將於 2029 年 2 月到期的 2.15 億美元新擔保循環信貸額度，以及將 3.55 億美元的商業抵押擔保證券（CMBS）貸款展延至 2030 年 8 月，這為執行商業計畫提供了「財務靈活性與時間」。財務長 Gavin Brandon 報告指出，2025 年第四季營收為 3,520 萬美元，核心 FFO 為每股 0.19 美元，相較於 2024 年同期的 0.18 美元有所成長。
2026核心獲利指引樂觀
展望未來，公司預計 2026 年核心 FFO 將介於每股 0.69 至 0.76 美元之間。一般及行政支出（G&A）預計在 1,980 萬至 2,080 萬美元之間，目標是持平或略優於 2025 年水準。淨債務對調整後 EBITDA 的比率預計在 6.5 倍至 7.3 倍之間。管理層重申，排除租賃終止收入後，2025 年是核心 FFO 的谷底，預期 2026 年起經常性獲利能力將有所改善。
法人關注租賃與資產處置
在問答環節中，分析師關注租賃管線倍增是否代表辦公室租賃市場出現轉折。McDowell 回應表示，這既源於投資組合規模帶來的波動，也反映了市場的些許改善。針對 Barilla 的交易，他解釋這是一次經過仲介的市場交易。對於閒置資產的處置與收購步伐，管理層表示將在空置出現時嚴格評估是出售還是持有待租，並預期隨著投資組合穩定，未來幾年核心 FFO 將顯著成長。
租金波動與合資案風險
管理層也提及潛在風險，指出 2025 年租金價差波動較大，全年下滑 7.1%。公司承認持有閒置物業的成本挑戰，以及持續處置資產的必要性。此外，Arch Street 合資企業被列為一項風險，由於債務融資的不確定性及合作夥伴滿足資本催繳的能力存疑，Orion Properties (ONL) 已將該投資的帳面價值減記為零。
