美國金融服務公司 Cohen & Company(COHN) 近期公布 2025 年第四季及全年營運成果，繳出令人驚豔的成績單。執行長 Lester Brafman 表示，公司在第四季與 2025 全年表現強勁，主要歸功於客戶群的持續擴大，特別是旗下的全方位精品投資銀行 Cohen & Company Capital Markets (CCM)。該部門持續深耕前沿科技領域，包括數位資產、能源轉型及自然資源等板塊，成功推動整體營收大幅成長。

全年營收翻倍成長，投行業務成獲利引擎

根據財報數據，Cohen & Company(COHN) 2025 年全年總營收達到 2.756 億美元，較 2024 年大幅成長 246%。其中，歸屬於公司的每股盈餘（基本）為 8.33 美元，稀釋後每股盈餘為 4.35 美元。調整後的稅前淨利為 4,140 萬美元，佔總營收的 15%。財務長 Joseph Pooler 指出，第四季歸屬於股東的淨利為 810 萬美元，稀釋後每股盈餘 1.48 美元，相較於前一年同期的虧損表現，已顯著轉虧為盈。

推動這波成長的關鍵在於旗下的 CCM 部門，該部門全年營收達 1.84 億美元，年增率高達 370%，佔公司總營收的 67%。CCM 在 SPAC（特殊目的收購公司）併購與 IPO 交易上表現亮眼，根據 SPAC Research 的數據，其在 SPAC IPO 承銷與去 SPAC (de-SPAC) 諮詢方面排名第一，2025 年完成的交易總額高達 430 億美元。

豪氣回饋股東，宣布發放特別股息

在獲利創下紀錄的同時，Cohen & Company(COHN) 也宣布了優渥的股東回饋計畫。執行長 Brafman 宣布，除了每股 0.25 美元的定期季度股息外，還將發放每股 0.70 美元的特別股息。若加上 2026 年 1 月已支付的每股 2 美元特別股息，顯示公司現金流強勁且樂於與股東分享獲利成果。

2026展望樂觀，鎖定太空與通訊基礎建設

展望 2026 年，管理層釋出相當樂觀的訊號。Brafman 指出，2026 年第一季的營收趨勢已大幅高於 2025 年第一季，且目前的交易案源（Pipeline）比一年前更加強勁。公司將策略重點放在擴大投資銀行業務的版圖，致力於成為前沿科技領域的首選顧問，特別是針對太空科技、航太、通訊基礎設施及能源轉型等產業垂直領域進行佈局。

除了傳統的併購與資本募集外，公司也計畫強化固定收益交易業務。Brafman 透露，該業務今年的營收接近 5,000 萬美元，目標是在未來提升至 6,000 萬至 6,500 萬美元之間，以降低對 SPAC 產品的過度依賴，實現收入多元化。

投資風險提示，留意營收波動性

儘管前景看好，投資人仍需留意潛在風險。管理層坦言，未來的股息決策可能會受到季度營運結果與公司資本需求的影響。此外，由於投資銀行業務(CCM)的特性，季度之間的營收可能會出現不平均的狀況。財報中也提到，權益法投資損失達 510 萬美元，主要是受到 SPAC 系列基金投資的市價評估損失所致，顯示金融資產價格波動仍是影響獲利的不確定因素。

關於 Cohen & Company (COHN)

Cohen & Company(COHN) 是一家總部位於美國的金融服務公司，專注於固定收益市場。該公司主要服務小型銀行機構，業務涵蓋資本市場、資產管理及主要投資三大部門。資本市場部門是其主要營收來源，提供固定收益銷售、交易、回購融資及證券化產品發行與諮詢服務。2026 年 3 月 5 日，Cohen & Company(COHN) 收盤價為 14.5340 美元，下跌 0.0760 美元，跌幅 0.52%，成交量 6,081 股，成交量較前一日減少 0.23%。

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