材料-KY（4763）今日公布2026年2月最新營收數據，單月合併營收為7.49億元，受到農曆春節工作天數減少及客戶庫存調整雙重打擊，較去年同期大幅衰退47.65%，月減幅度亦達23.88%。累計前兩月營收17.34億元，年減34.23%，顯示產業正如公司所言進入劇烈的供需調整期，短期營運動能明顯承壓。

客戶去化庫存放緩拉貨，公司強化現金流管理

針對營收顯著下滑，公司方面說明主要受春節假期導致海關作業天數減少影響，且產業目前處於供需調整階段。觀察近期市況，部分下游客戶為去化庫存而放緩拉貨節奏，直接削弱了短期出貨動能。面對貿易爭端與市場波動，材料-KY已啟動成本優化與營運韌性提升計畫，致力於精進資金管理效率並落實庫存控管，以確保財務結構穩健，靜待市場回補需求的契機。

持續佈局綠色化學與新型濾嘴，蓄積長期競爭力

儘管短期業績遭遇亂流，材料-KY仍未停下研發腳步。公司正積極聚焦綠色化學與循環經濟應用，特別是在中國大陸市場規劃擴增具永續性的醋酸纖維長絲產能。此外，針對加熱不燃燒菸（HNB）濾嘴、口含菸不織布及新型晶球濾嘴等高附加價值產品的佈局持續進行，並拓展至生物製藥及電子薄膜領域，期望透過產品多元化來抵禦單一市場波動風險，鞏固其在全球醋酸纖維絲束市場的地位。

觀察產業回補需求契機，留意營收落底訊號

展望後續，投資人應密切觀察客戶庫存去化的進度以及營收是否出現止跌回穩的訊號。雖然公司表示將持續與客戶協調交期並深耕新興市場，但在營收年增率尚未轉正前，市場觀望氣氛恐持續。未來需留意全球貿易政策變化對產業供需的實質影響，以及森綾產能擴充與特規絲束等新產品線，能否在下半年為營收帶來實質貢獻，這將是股價能否重回上升軌道的關鍵。

材料-KY(4763)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面：營收衰退幅度擴大，本益比仍具優勢

材料-KY身為全球前五大醋酸纖維絲束製造廠，近期基本面遭遇逆風。2026年2月營收7.49億元，年減達47.65%，延續了1月年減18.29%的衰退態勢，且創下近35個月新低，顯示營收動能疲弱。儘管目前本益比僅約5.9倍，且2026年交易所公告殖利率達10.5%，具備高殖利率題材，但營收連續大幅衰退令人擔憂，後續須關注產業庫存調整何時結束，以及營收年增率何時能收斂跌幅。

籌碼面：外資短線抄底，投信連續調節

觀察截至2026年3月6日的籌碼動向，外資近期操作多空反覆，3月6日轉為買超507張，但投信站在賣方，已連續多日調節持股，3月6日賣超114張。主力動向方面，近5日主力買賣超佔比為9.5%，顯示在股價跌深後有特定買盤介入，3月6日主力買超398張。然而，近20日主力整體仍呈現賣超狀態(-3.5%)，籌碼尚未完全沈澱。股價收在45.35元，需留意法人賣壓是否減輕及官股行庫的護盤力道。

技術面：均線空頭排列，量能不足致反彈無力

從近60個交易日（截至2026年2月26日）觀察，材料-KY股價呈現明顯空頭趨勢。收盤價47.20元，位於所有均線之下，且5日、10日、20日及60日均線呈現空頭排列。近期股價從2025年8月的高點73元一路修正，跌幅甚深。2月26日成交量僅5049張，低於前波下跌時的量能，顯示市場追價意願低落。短線需留意股價與均線乖離過大可能出現的技術性反彈，但上方層層套牢壓力沈重，若量能無法有效放大至20日均量之上，操作上應留意短線風險，勿貿然摸底。

總結：基本面待回溫，靜待止跌訊號

綜合來看，材料-KY短期受庫存調整衝擊，營收表現不如預期。雖然本益比與殖利率具吸引力，且外資出現零星回補，但技術面空頭格局未變，投信持續調節。投資人宜耐心等待月營收出現止跌回升訊號，並觀察股價能否帶量站回月線，再行評估佈局時機。

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