雲端通訊平台服務商 Bandwidth(BAND) 在公民科技會議（Citizens Technology Conference）上向投資人釋出樂觀訊號，管理層表示隨著 AI 語音代理人（AI Voice Agents）的應用規模擴大，語音通訊需求正在強勁反彈。執行長 David Morken 形容當前市場狀況為「史詩級」，並強調這波由 AI 驅動的趨勢不僅帶動了通訊網路的使用量，更顯著提升了公司的利潤率與現金流表現。

AI語音代理人成關鍵動能，推動雲端通訊需求回溫

Bandwidth(BAND) 執行長 David Morken 指出，市場正在見證語音使用量的回歸，這主要歸功於 AI 代理人的規模化應用。他分析，無論這些 AI 語音代理人背後是由哪家軟體驅動，都需要通訊功能來撥打和接聽電話，並在雲端環境中以低延遲運作。Morken 強調，Bandwidth(BAND) 擁有覆蓋超過 65 個國家的網路足跡以及超低延遲的網路架構，具備提供高品質 AI 語音應用所需的覆蓋率。他進一步表示，許多 AI 代理人的使用案例需要持久且雙向的身份識別，這通常透過電話號碼來實現，因此他預期公共交換電話網（PSTN）的「下一個十億級新用戶」將主要由 AI 語音代理人組成。

Q4獲利與現金流創高，軟體服務成高毛利新引擎

針對財務表現，財務長 Daryl Raiford 表示，Bandwidth(BAND) 第四季業績優於財測，並創下獲利與現金流的新高紀錄。回顧全年，公司營收成長達 10%，雲端通訊業務持續擴張。Raiford 特別點出軟體服務的貢獻日益重要，包括 Maestro、Call Assure 和 Trust Services 等產品，這些被形容為「經常性高毛利營收來源」。截至年底，這些新軟體服務的年度經常性營收(ARR)已達 1,500 萬美元。在利潤率方面，Raiford 指出 2025 年每增加 1 美元的雲端通訊營收，就能產生 0.82 美元的毛利；公司 2025 年非公認會計準則（Non-GAAP）毛利率達到創紀錄的 59%，並預計未來將維持在 60% 或更高水準。

Maestro平台獲企業青睞，靈活整合多家供應商技術

在企業客戶拓展方面，Bandwidth(BAND) 強調其「選擇自由」的策略優勢。Morken 表示，公司的編排層（orchestration layer）不被特定供應商綁定，這對於運作多供應商環境的企業至關重要。他舉例，包括一家前十大銀行和一家知名保險公司在內的客戶，其整合過程涉及 Cisco、Google AI 和 Genesys 等多家廠商。企業希望保有將語音流路由至多種工具（如情緒分析、轉錄、詐欺檢測和安全防護）的靈活性，而非被單一捆綁式解決方案鎖定。Morken 透露，Maestro 平台在企業交易中的搭配率（attach rate）達到 100%，且企業交易量創下歷史新高。

AI對話成流量倍增器，單次通話衍生多重應用

Morken 進一步解釋 AI 對話式應用如何成為網路使用量的「倍增器」。過去單一的訊號和媒體路徑，現在可能分流成多個通話流程。由於 Bandwidth(BAND) 採取以使用量計費的模式，當單次通話同時支援多種使用案例時，公司將直接受惠。此外，AI 的需求正促使企業加速向雲端遷移，並遠離那些尚未擁抱 AI 語音代理人的傳統供應商。Morken 也提到，公司在新的司法管轄區看到了擴展機會，且其法規佈局將有力支持這些區域的成長。

基礎建設與法規壁壘深厚，護城河難以複製

談及競爭優勢，Morken 重申 Bandwidth(BAND) 建立了時間與資本密集的護城河。公司自 2007 年開始建置網路，經歷了繁複的互連程序與監管批准，包括與 50 個州的公用事業委員會交涉。目前公司持有近 1 億個國內電話號碼，並在超過 65 個國家完成了全面的 PSTN 替代，另有 80 多個國家實現部分覆蓋，這種全球規模難以被輕易複製。針對電信商漲價的問題，Morken 表示客戶行為並未顯著改變，並指出自上市以來，受惠於自有基礎設施的優勢，毛利率已從 47% 攀升至 60%，展現了定價能力。

債務管理與股票回購並進，財務體質穩健

財務長 Raiford 針對資本配置進行說明，指出公司已以折價方式回購了 1 億美元的 2028 年到期可轉換票據，目前剩餘 1.5 億美元流通在外，距離到期日還有兩年多。自 2022 年 11 月以來，公司已償還超過 5.5 億美元的可轉換債務。此外，公司提前達成 2023 年設定的目標，即在 2026 年底前產生 1.25 億美元的有機自由現金流，實際上僅花了兩年半便達標並持續超前。Raiford 強調採取平衡的配置策略，包括投資技術創新、執行 8,000 萬美元的股票回購計畫，以及機會性的債務回購。截至年底，公司持有 1.11 億美元的現金與證券，並擁有一筆 1.5 億美元未動用的循環信用額度。

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