航空售後市場領導廠商 AerSale(ASLE) 近期公布2025年第四季暨全年財報，儘管整體營收受飛機銷售波動影響略有下滑，但核心獲利能力顯著提升。執行長 Nicolas Finazzo 表示，第四季調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）年增17.1%，達到1,520萬美元。雖然單季營收為9,090萬美元，較前一年同期減少4%，但若扣除波動較大的飛機設備銷售，受惠於零組件維修（MRO）、二手堪用零件（USM）及租賃業務的成長，核心營收反而逆勢成長9.8%。此外，隨著美國聯邦航空總署（FAA）規定的2026年合規大限將至，旗下的 Engineered Solutions 產品 AerSafe 銷售也顯著升溫。

新廠投產效益將超越預期

公司位於田納西州 Millington 的機場維修擴建項目已全面投入營運，並於12月開始執行重型檢修工作。Finazzo 指出，該設施已獲得區域航空公司的多年維修合約，預計將成為2026年獲利的重要推手。根據最新的內部評估，這些擴產計畫完全運轉後所帶來的潛在年化營收，極有可能超過先前預估的5,000萬美元。公司正透過擴大維修設施產能、提升二手零件銷售及增加租賃資產，積極將業務重心轉向具備經常性且可預測收入的領域，以降低獲利波動風險。

核心業務毛利率大幅提升

財務長 Martin Garmendia 分析，雖然2025年全年營收為3.353億美元，年減2.8%，主要係因飛機設備銷售減少所致；但若排除此因素，全年營收實際上成長了18.7%。更重要的是，全年調整後EBITDA 攀升至4,610萬美元，年增幅達38.2%，調整後每股盈餘（EPS）也從2024年的0.18美元成長至0.33美元。特別值得注意的是，受惠於產品組合優化及效率提升措施，TechOps 部門的毛利率從前一年的16.6%大幅改善至25.6%，顯示公司在營運效率上的具體成果。

庫存充裕無懼市場高價競爭

針對分析師關切的機隊資產收購（Feedstock）策略，管理層重申將維持紀律，不會在過度競爭的環境中追高價格。Finazzo 強調，雖然第四季的得標率降至4.8%，但公司目前擁有高達3.64億美元的充裕庫存，足以支撐未來的成長軌跡，無須被迫買進昂貴資產。展望未來，管理層預期2026年營收與獲利將雙雙成長，AerSafe 產品銷售預計在2026年因法規期限達到高峰，加上 GTF 引擎相關的儲存商機可望延續至2027年，整體營運前景樂觀。

關於AerSale與最新股價表現

AerSale(ASLE) 是航空售後市場產品和服務的綜合性、多元化全球領導者。該公司專門從事二手飛機、發動機和部件的銷售、租賃和交換，此外還為商用飛機和部件提供廣泛的維護、修理和大修（MRO）以及工程服務。公司經營部門包括資產管理解決方案和技術運營，其中資產管理解決方案部門貢獻了大部分的營收。

根據最新交易日數據，AerSale(ASLE) 收盤價為 7.32 美元，下跌 0.25 美元，跌幅為 3.30%。當日成交量為 194,048 股，較前一交易日增加 12.76%。

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