全年營收突破6億美元，美國市場展現強勁成長動能

a.k.a. Brands(AKA)執行長Ciaran Long表示，公司再度實現年度成長，展現了旗下品牌的持續強韌與商業模式的威力。2025年全年營收成長4.4%，達到6億美元。其中，美國地區業務目前佔整體業務的66%，營收成長7%至3.94億美元，兩年來成長幅度達25%。這顯示公司在主要市場的深耕策略已見成效，成功抵禦市場波動。

實體店面與批發通路雙引擎驅動，供應鏈轉型大功告成

旗下品牌Princess Polly維持雙位數的營收成長，2025年在美國新開了7家門市，並開設了首家澳洲門市，年底全球總門市數達到14家。與Nordstrom(JWN)等通路的批發合作夥伴關係表現「超出預期」。在供應鏈方面，公司已大致完成轉型，目前約50%的美國採購來自中國以外地區，大幅提升了應對未來貿易政策變化的靈活性。此外，庫存較去年同期下降10%，毛利率擴增30個基點至57.3%，儘管受到關稅逆風約100個基點的負面影響，營運效率仍持續提升。

展望2026年營收持續擴張，AI技術將成獲利推手

展望2026財年，a.k.a. Brands(AKA)預計營收將介於6.25億至6.35億美元之間，調整後EBITDA預計在2,700萬至2,900萬美元之間。執行長Long指出，公司正積極將人工智慧(AI)嵌入整個組織，在產品圖像、行銷生產力和庫存優化方面已見成效，預期AI將成為未來幾年毛利率擴張的重要驅動力。針對2026年第一季，預計營收介於1.3億至1.32億美元，調整後EBITDA介於150萬至200萬美元。管理層預期第二季和第三季EBITDA利潤率將擴張約100個基點。

第四季財務數據穩健，庫存水位有效降低

a.k.a. Brands(AKA)第四季營收為1.64億美元，成長3.1%。澳洲地區營收成長1.6%至5,810萬美元。總訂單量為220萬筆，較去年同期成長6.4%。過去12個月活躍客戶數（不含批發）達到418萬，高於一年前的407萬。雖然平均客單價（AOV）下降2.6%至76美元，但庫存管理紀律嚴明，第四季底庫存為8,620萬美元，較去年同期的9,580萬美元減少10%。公司在第四季結束時持有2,030萬美元現金，以及再融資後的1.111億美元債務。

法人聚焦實體店效益與利潤率，經營團隊展現信心

在財報會議問答環節中，分析師關注2026年EBITDA增長的驅動因素。財務長Kevin Grant解釋，大部分增長將來自毛利率的提升，其餘則來自營運費用的改善。針對實體零售業務，執行長Long表示，Princess Polly門市的坪效極佳，且店內獲利能力強勁，不僅帶來了新客戶，更對線上業務產生了良好的「光環效應」。Long也補充說明，實體店的毛利率略高於線上，而批發通路的毛利率雖然較低，但銷售和行銷費用也非常有限，整體結構健康。

關稅逆風仍存變數，但不影響整體成長預期

儘管關稅問題對毛利率造成約100個基點的衝擊，公司已採取緩解策略。管理層坦言，目前的財測並未包含因最高法院推翻IEEPA關稅決定而可能產生的任何潛在退款。此外，第四季初部分關鍵款式缺貨曾限制了銷售表現，但目前庫存水準已趨於穩定。整體而言，分析師對公司的關注點已從之前的供應鏈風險轉向未來的成長動能與獲利能力，顯示市場對a.k.a. Brands(AKA)的營運體質信心增強。

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