投資人不再關心效率提升而是聚焦企業能否在AI浪潮中存活

今年的摩根士丹利(MS)科技、媒體與電信會議陣容堅強，包括輝達(NVDA)執行長黃仁勳、微軟(MSFT)執行長納德拉等多位重量級人物齊聚一堂。摩根士丹利(MS)全球科技投資銀行業務主管 David Chen 在會後指出，與去年相比，今年最大的轉變在於投資人提問的本質。在2025年，企業若只談論利用人工智慧(AI)來削減支出或降低營運成本，這已經只是「基本門檻」。David Chen 強調，投資人現在真正想知道的不是企業如何利用 AI 提高效率，而是直球對決地詢問：「你是 AI 的受惠者，還是 AI 威脅了你的整體業務？」這迫使企業今年必須更直接地回答這個攸關生存的問題。

功能單一的軟體面臨淘汰但高精確度需求的服務仍具護城河

對於那些眼睜睜看著市值在短時間內大幅蒸發的企業軟體公司來說，局勢尤為嚴峻。David Chen 將軟體公司劃分為兩類：一類是執行「確定性」任務的軟體，例如計算薪資、發送發票等，這類工作若有2%的誤差就會造成嚴重問題，因此具備護城河；另一類則是僅僅整理公開數據並將其包裝在精美介面後的公司。David Chen 認為後者正面臨嚴重麻煩，並指出：「AI 不會殺死軟體，而是在重新洗牌。」對於處於不利地位的公司而言，這已經是「戰時狀態，而非承平時期」。

董事會偏好產品型執行長領軍重塑企業後端架構

在這種高壓環境下，企業領導階層的偏好也出現顯著變化。David Chen 觀察到，董事會開始更青睞「產品導向」的執行長，而非傳統的「銷售與行銷型」領導者。原因在於，若企業需要徹底重塑後端架構以成為「AI 原生」企業，就需要一位真正理解技術架構的領導者，而不僅僅是懂得管理銷售管道的人。這顯示出在 AI 轉型的過程中，深厚的技術底蘊已成為企業掌舵者不可或缺的核心能力。

軟體服務對象轉向AI代理人潛在市場規模將大幅擴張

市場趨勢正從傳統的 SaaS（軟體即服務）轉向所謂的 SaaaS（為代理人服務的軟體）。這個概念源自於與雲端儲存服務商 Box(BOX) 執行長 Aaron Levie 的對話。Levie 指出，AI 代理人（Agents）現在已成為他的新客戶群，他預見這塊業務的規模可能會比現有業務大上10倍。這意味著一個巨大的轉變：未來能存活下來的軟體，將不再只是供人類使用的軟體，而是那些能被 AI 代理人使用的軟體。

資本支出恐見頂資安與解決運算瓶頸的晶片股將勝出

針對 AI 基礎建設的建置進度，當被問及2027年的基礎設施支出會更高還是更低時，David Chen 回答：「可能維持在相似水準。」這暗示著來自超大規模雲端業者的 AI 資本支出週期可能正接近高峰。展望未來一年，David Chen 預測企業軟體將出現贏家與輸家的重新平衡，其中「網路安全」領域因具備正確的競爭護城河特徵，被視為明確的 AI 受惠者而非受害者。此外，他也點名在半導體和系統領域的新一代公司，特別是那些專注於解決連接性、運算能力和能源瓶頸的企業，將是解決 AI 建置限制的關鍵角色。

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