美國服飾巨頭 Gap (GAP) 公布最新一季財報，由於一月份歷史性的冬季風暴席捲美國大部分地區，導致約800家門市暫時關閉，嚴重影響了假期購物季的業績表現。這場天災直接衝擊了該公司的獲利能力，導致第四季每股盈餘僅為0.45美元，低於 LSEG 分析師預期的0.46美元，股價在盤後交易中一度重挫9%。

儘管營收達到42.4億美元，符合市場預期並較前一年同期成長約2%，但毛利率受到關稅影響降至38.1%，略低於分析師預期。財務長 Katrina O'Connell 表示，在天氣干擾之前，旗下品牌特別是 Old Navy 的銷售趨勢其實相當不錯，且在風暴過後買氣也立即回升。

全年財測中規中矩，關稅變動成潛在變數

對於未來展望，Gap (GAP) 給出的指引並未帶來太大驚喜。公司預計本季營收將成長1%至2%，略低於市場預期的2%；全年營收預估成長2%至3%，則大致符合市場預期的2.5%。在獲利方面，受惠於一筆3.13億美元的法律和解金，公司預估調整後全年每股盈餘介於2.20美元至2.35美元之間，區間中值與市場預期的2.32美元相近。

值得注意的是，Gap (GAP) 目前的財測尚未將最新的關稅變動納入考量。財務長指出，由於川普政府的關稅政策仍在演變中，現在調整計畫為時過早。然而，若現行的15%關稅稅率維持下去，相較於公司原先規劃的較高稅率，反而可能對營業利益帶來溫和的助益，為未來幾季的財測提供上修空間。

執行長宣示轉型新階段，聚焦核心服飾業務

在執行長 Richard Dickson 的領導下，Gap (GAP) 經歷了兩年的轉型計畫，目前公司已改善獲利能力、恢復成長，並累積了高達30億美元的現金部位。Dickson 表示，公司已準備好進入計畫的下一階段，目標是「建立動能」，將持續透過嚴格的執行力，專注於擴大核心服飾業務。

除了核心業務，Gap (GAP) 也開始尋求新的成長機會，包括擴展至美妝和配飾領域，並透過新任命的娛樂長來強化時尚與娛樂平台。Dickson 強調，雖然這需要更好的產品、行銷和品牌敘事能力，但公司正在證明其實力正日益增強，預計這些新合資項目將在明年開始擴大規模。

品牌表現兩樣情，Gap成長強勁但Athleta持續衰退

深入觀察各品牌表現，呈現明顯的強弱分歧。集團最大的品牌 Old Navy 營收成長3%，同店銷售也成長3%，但仍遠低於分析師預期的4.3%。儘管如此，公司認為 Old Navy 的「性價比」策略仍持續吸引各收入階層的消費者。

表現最亮眼的是同名品牌 Gap，營收成長8%，同店銷售大增7%，遠優於市場預期的4.6%，顯示品牌重塑策略奏效，成功吸引了包括 Z 世代在內的年輕族群。Banana Republic 也繳出連續第三季同店銷售正成長的成績。然而，運動休閒品牌 Athleta 表現依舊疲軟，營收下滑11%，同店銷售下跌10%，主要受到整體運動服飾市場低迷及策略失誤影響，目前正進行產品與客群的重新調整。

關於 Gap (GAP)

Gap 以 Gap、Old Navy、Banana Republic 和 Athleta 品牌零售服裝、配飾和個人護理產品。 Old Navy 佔 Gap 銷售額的一半以上。該公司還以各種 Gap 名稱經營電子商務網站、直銷店和專賣店。 Gap 在北美、歐洲和亞洲經營著近 3,000 家門店，在亞洲、歐洲、拉丁美洲和其他地區擁有約 600 家特許經營店。 Gap 成立於 1969 年，總部位於舊金山。

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