Global Water Resources(GWRS) 執行長 Ron Fleming 指出，涵蓋 2024 與 2025 年作為 Santa Cruz 與 Palo Verde 公用事業公司的費率案測試年度，公司已將費率基礎資產總額增加了 7000 萬美元，增幅達 59%。儘管這兩年的資本支出接近歷史新高，推動了長期價值創造並造福客戶，但也導致折舊費用增加與一次性資產沖銷，進而影響了淨利與每股盈餘表現。Fleming 強調，2026 年的營運重心將全力轉向嚴格的費用控管，目前已著手放緩資本投資的步伐。

2025年營收成長5.8%，營運費用雙位數激增

財務長 Michael Liebman 報告顯示，2025 年總營收來到 5580 萬美元，較 2024 年成長 310 萬美元或 5.8%，主要動能來自收購圖森市 (Tucson) 水務系統及內生性連接數的成長。然而，營運費用也同步攀升至 4860 萬美元，較前一年增加約 530 萬美元，增幅達 12.2%。這主要是受到折舊、人事成本、公用設施費用及合約服務成本上升的影響。

獲利受折舊與沖銷衝擊，EPS下滑至0.11美元

受到費用增加的影響，2025 年淨利為 300 萬美元，稀釋後每股盈餘 (EPS) 為 0.11 美元，較 2024 年的 580 萬美元及 EPS 0.24 美元明顯下滑。若觀察調整後淨利，則為 390 萬美元或 EPS 0.14 美元，同樣低於前一年的 630 萬美元。調整後 EBITDA 微幅下降 0.7% 至 2650 萬美元。管理層指出，Southwest 工廠的一次性資產沖銷及醫療成本以前所未有的速度增長，是造成獲利壓力的主因。

費率聽證會延至2026年8月，監管進度受矚

營運長 Christopher Krygier 表示，公司已於 2025 年 7 月完成收購圖森市的 7 個公共水務系統，目前的重心在於透過費率案回收近期的鉅額投資。公司已提交證詞支持約 430 萬美元的收入增長提案，以應對投資支出與通膨壓力。然而，監管聽證會已排定於 2026 年 8 月舉行，管理層坦言此流程令人沮喪且具挑戰性，但也強調這是確保長期營運穩健的必要手段。

政策利多支撐區域發展，AI導入提升效率

儘管面臨短期的監管滯後挑戰，Global Water Resources(GWRS) 仍看好長期發展。Fleming 指出，亞利桑那州的「農業轉城市」水務法案以及 347 號公路擴建獲得全額資助，皆是 2025 年的立法與基礎建設勝利，預期將支撐區域成長。在營運效率方面，公司也開始在客服中心等領域導入 AI 技術。對於未來的費率案策略，管理層表示將汲取本次經驗，審慎評估各種選項。

投資人應關注的風險與展望

總結來看，2025 年是 Global Water Resources(GWRS) 大舉投資與擴張的一年，但也因此承擔了短期獲利下滑與監管延遲的陣痛。2026 年公司的首要任務是紀律嚴明的成本管理，並致力於解決懸而未決的費率案，以確保新的費率能反映實際的投資與通膨水準。投資人應持續關注 2026 年 8 月聽證會的結果，以及公司在費用控管上的執行成效。

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