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世芯-KY(3661)今日舉辦法說會，針對市場高度關注的美系Hyperscaler客戶合作案釋出正面訊號。根據最新的法人觀點，公司已與該美系客戶針對3奈米AI專案的總毛利金額達成共識，這無疑為未來的獲利能見度打下強心針。儘管近期供應鏈訪查顯示投產占比有提升機會，但公司目前對此抱持審慎態度，認為短期對整體毛利金額的挹注並不顯著。此外，法人也預期該客戶下一代2奈米AI專案的後段設計，仍將由世芯-KY繼續操刀，顯示其在先進製程ASIC領域的地位依然穩固。
確認3奈米與2奈米先進製程訂單細節
在本次法說會中，世芯-KY進一步釐清了與美系Hyperscaler客戶的合作細節。雙方已就3奈米AI專案的商業條款達成協議，特別是在總毛利金額部分取得共識，這消除了市場先前對於價格競爭可能侵蝕獲利的疑慮。雖然目前該客戶子公司與世芯-KY之間的投產分配比例大致維持現狀，未有大幅變動，但供應鏈端傳出的消息暗示未來投產占比仍有上修空間。更重要的是，針對下一世代的2奈米製程，世芯-KY憑藉著在後段設計領域的技術優勢，預期將能持續掌握該客戶的新專案訂單，這不僅確認了公司在先進製程的技術護城河，也確保了中長期的營運成長動能。
法人維持增持評等與權證操作建議
基於世芯-KY在ASIC供應鏈中的關鍵地位，尤其是後段設計領域的不可替代性，法人機構維持對其「增加持股」的評等。市場對此反應相對正面，認為這將有助於穩定近期的股價波動。對於有意參與行情的投資人，權證發行商建議可採取槓桿操作策略，挑選價內外10%以內、且剩餘天數在90天以上的長天期權證為主。這類工具的時間價值流失較慢，適合用於波段操作，讓投資人在看好公司後市表現的同時，能以較小的資金參與潛在的獲利機會，但投資人仍需留意權證的高風險特性，審慎控管資金。
後續觀察新專案對營收實質貢獻
雖然法說會釋出利多，但投資人後續仍需密切追蹤這些利多何時能轉化為實質的營收數字。關鍵觀察點在於3奈米專案開始放量後的營收認列情形，以及毛利率是否如預期維持在健康水準。此外，關於2奈米專案的具體簽約進度與開發時程，也是未來幾個季度的追蹤重點。若供應鏈傳出的投產佔比提升成真，將是額外的利多加分項。然而，投資人也應留意整體半導體產業的庫存調整狀況，以及地緣政治等總體經濟因素是否會對客戶的下單節奏造成影響。
世芯-KY(3661)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
營收動能暫緩等待新舊產品交接
從基本面數據來看，世芯-KY(3661)目前正處於產品交接的陣痛期。根據最新公佈的2026年1月營收為14.32億元，較去年同期大幅衰退56.07%，且2025年第四季的單月營收年減幅度也多在六成左右，顯示量產產品減少對短期營運造成顯著衝擊。作為總市值達2661.8億元的全球ASIC設計IP龍頭，雖然本益比來到23.9倍，但近期營收動能明顯不足。市場正高度期待法說會提及的3奈米新專案能盡快挹注營收，扭轉目前的衰退趨勢，否則在缺乏業績支撐下，高估值將面臨修正壓力。
土洋對作明顯主力與散戶動向分歧
觀察近期籌碼面，三大法人動向呈現土洋對作的震盪格局。外資在2026年3月5日買超161張，但在前一日大賣490張，操作心態搖擺不定；反觀投信近期相對積極，連續多日呈現買超，試圖在低檔建立持股。主力動向方面，近五日主力賣超佔比約5.2%，顯示大戶調節壓力仍存，但在3月5日主力轉為買超113張，配合股價反彈，或許暗示短線賣壓有竭盡跡象。值得留意的是，買賣家數差在3月5日為負值，代表籌碼有向少數人集中的趨勢，若主力能持續站在買方，將有利於股價築底。
短線深跌後反彈留意均線反壓
就技術面而言，世芯-KY近期股價波動劇烈。參考近期的日K線走勢（依據籌碼面提供的收盤價數據），股價從2月底的3490元高點一路修正，至3月4日見到3120元低點，短線跌幅頗深。雖然3月5日反彈至3270元，但目前股價仍受制於短天期均線反壓（5日均線約在3335元附近）。從長期月K線來看，2026年1月收盤價3125元是一道重要支撐關卡，目前股價勉強守在此價位之上。短線若能帶量站回3300元整數關卡，才有機會化解破底危機，否則在量能無法有效放大的情況下，仍需提防股價再次回測前波低點的風險。
投資總結
綜上所述，世芯-KY法說會確認了先進製程的接單優勢，為中長期展望帶來曙光。然而，回歸現實面，短期營收大幅衰退是不爭的事實，且技術面仍處於弱勢整理格局。投資人在樂觀看待2奈米訂單展望的同時，應優先觀察接下來幾個月的營收是否止跌回升，並留意法人籌碼是否由調節轉為一致性買進，做為進場佈局的依據。
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