榮成(1909)今日公布最新2月自結財報，單月合併營收來到24.57億元，較去年同期大幅衰退23.1%。受到春節假期與提前安排紙機歲修的雙重影響，單月稅前虧損達1.24億元，換算每股稅前虧損約0.1元。儘管2月表現受到季節性因素干擾，但累計前兩個月營收仍達66.14億元，年增率維持7.15%的正成長，顯示整體接單動能尚未完全熄火，市場關注後續產能恢復狀況。

歲修與春節雙重夾擊，導致短期營運逆風

榮成2月營收下滑的主要原因，在於公司策略性地利用春節假期進行年度紙機歲修。這項安排雖然導致2月工作天數減少，且產生了額外的歲修成本，造成單月營業損失達1.17億元，但也為全年的生產效率做好了準備。累計今年前兩個月，營業損失為1.36億元，稅前虧損1.17億元，每股稅前虧損0.09元。這顯示虧損主要集中在2月份，非結構性的市場需求崩盤，投資人應將此視為短期季節性調整。

榮成股價力守票面，市場靜待獲利回升訊號

面對營收衰退的消息，市場反應相對謹慎。根據最新的籌碼數據顯示，外資近期操作偏向保守，呈現賣超調節的態勢，導致股價在票面價值附近徘徊。雖然累計營收仍維持正成長，但單月虧損確實影響了短線持股信心。法人機構普遍認為，工業用紙產業受總體經濟影響較大，榮成能否在歲修後迅速拉升產能利用率，將是後續法人是否回補的關鍵指標。

3月產銷恢復正常，低庫存助攻拚單月轉盈

展望後市，榮成表示3月份在春節過後，產銷活動已完全恢復正常水準，目前工廠端已進入全產全銷的狀態。值得注意的是，經過2月的歲修與庫存去化，目前在庫存水位較低的支持下，有利於支撐產品價格與出貨動能。公司內部對於3月營運持審慎樂觀態度，目標力拚單月轉虧為盈，若能順利達成，將有助於消弭第一季的虧損壓力。

榮成(1909)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

工業用紙大廠營收波動，累計年增仍維持正向

榮成為台灣第三大工業用紙廠，主要業務涵蓋紙器與紙類製造。觀察近期營收數據，2026年1月營收曾創下41.56億元佳績，年增近四成，顯示需求端一度強勁；然而2月受歲修影響滑落至24.57億元，年減23.1%。目前本益比約46倍，相對處於歷史高位區間，顯示市場對其獲利復甦有一定期待，投資人需持續觀察3月後的產能利用率是否如預期回升，帶動獲利結構改善。

外資近期調節賣超，主力籌碼呈現換手觀望

觀察近期籌碼動向，截至2026年3月5日，外資呈現賣超態勢，單日賣超336張，三大法人合計賣超363張，收盤價來到9.35元。進一步分析主力動向，近5日主力買賣超轉為負值，賣超幅度達17%，顯示短線大戶站在調節方。此外，買賣家數差為正值，代表籌碼流向多數散戶手中，籌碼穩定度稍嫌不足，投資人宜留意法人賣壓是否減緩，作為進場判斷依據。

股價回測區間支撐，短線均線糾結待量能表態

根據截至2026年2月26日的日K線資料，榮成收盤價為9.93元，近期股價在9.9元至10.1元區間狹幅震盪，振幅僅1.69%。觀察技術指標，成交量近期萎縮至2000張左右，明顯低於先前動輒萬張的攻擊量能，顯示市場觀望氣氛濃厚。目前股價位於短中期均線糾結處，若後續能配合3月營收利多帶量突破並站穩10元票面關卡，才有利於多方攻勢，否則需提防量能不濟導致的盤跌風險。

總結來說，榮成2月營收衰退主要受歲修與春節因素影響，屬於短期現象。投資人後續應密切關注3月營收是否如期轉盈，以及外資賣超是否收斂。若基本面回溫且籌碼面轉趨穩定，股價才有機會脫離目前的整理區間。

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