資深投資人霍華馬克斯（Howard Marks）近期對市場發出警示，雖然目前私人信貸領域尚未出現廣泛的問題，但過去15年的快速擴張可能埋下隱憂。身為橡樹資本（Oaktree Capital）的共同創辦人與聯席董事長，霍華馬克斯在接受媒體採訪時明確表示：「私人信貸目前並沒有系統性的問題。」但他同時警告，隨著直接放貸市場規模從2011年的發展初期迅速膨脹至超過1兆美元，當市場週期最終反轉時，體質較弱的放貸機構可能會面臨嚴峻考驗。

銀行業至理名言警示市場，AI浪潮下軟體公司貸款成關注焦點

隨著車貸相關借款人Tricolor和First Brands倒閉，市場對直接放貸機構的情緒已轉趨悲觀。霍華馬克斯指出，目前的擔憂主要集中在軟體公司的貸款上，因為投資人擔心人工智慧(AI)的發展可能會顛覆這些商業模式。他引用銀行業的一句名言：「最糟糕的貸款往往是在景氣最好的時候放出去的。」

霍華馬克斯進一步解釋，市場已經經歷了17年的好光景。當麻煩真正來臨，或者如股神巴菲特所言「當潮水退去時」，投資人才會發現誰擁有具洞察力的信用分析能力，以及誰比較聰明地減少了對風險較高軟體公司的放貸。

投資人趨於謹慎避險，黑石集團旗艦信貸基金遭遇資金流出

市場的壓力已經開始反映在資金流向中。在最近一個季度，投資人從黑石集團(BX)的旗艦私人信貸基金中撤出了近8%的資金，這凸顯了資產配置者日益增長的謹慎態度。這種資金流動的變化，反映出市場參與者對於未來潛在風險的防禦心態正在增強。

市場反轉時機難以精準預測，未被預見的風險往往最具破壞力

對於市場週期何時會正式反轉，霍華馬克斯坦言無法預測確切的時間點。他強調：「對投資世界造成最深遠影響的，往往是那些無法預見的事物。」他認為，如果風險能夠被預見、預期並進行調整，那麼這些因素就會被計入價格之中，也就不會產生災難性的後果。這番言論提醒投資人，在看似平靜的市場中，仍需對未知的黑天鵝事件保持警覺。

全球最大另類資產管理公司，黑石集團股價表現與市場數據一覽

黑石集團(BX)是全球最大的另類資產管理公司，截至2025年9月底，其管理總資產達1.242兆美元。公司主要業務涵蓋私募股權、房地產、私人信貸及其他另類投資，其中私人信貸業務佔收費資產管理規模的重要比例。雖然主要服務機構投資人，但也積極拓展高資產淨值客戶渠道。根據最新交易日數據，黑石集團(BX)收盤價為114.14美元，上漲3.22美元，漲幅達2.90%。當日成交量為8,267,755股，較前一交易日減少45.57%。

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