NACCO Industries(NC)近日公布了2025年第四季財務報告，儘管受到一次性退休金結算費用的影響而錄得淨虧損，但本業營運表現強勁。該公司總裁兼執行長 John Butler 指出，第四季營業利益較前一年同期大增95%，且較前一季成長近12%。這一顯著改善主要歸功於三大業務部門的全面成長，其中以公用事業煤炭開採部門的表現最為亮眼。管理層對於2026年的展望保持樂觀，預期在基礎建設合約與營運效率提升的帶動下，獲利能力將進一步增強。

公用事業煤炭部門擺脫虧損重返獲利

經過連續幾個季度的虧損後，NACCO Industries(NC)的公用事業煤炭開採部門在第四季終於轉虧為盈，實現了毛利轉正。執行長 Butler 解釋，這主要得益於密西西比褐煤開採公司（Mississippi Lignite Mining Company）生產效率的提升以及每噸銷售成本的降低。他特別提到：「本季度的生產量超過了交付量，這使得部分生產成本被資本化計入存貨。」這顯示公司在成本控制與產能調配上取得了實質進展。

鎖定基礎建設與新合約推升2026展望

展望未來，資深副總裁兼財務長 Elizabeth Loveman 表示，預計2026年的營業利益將優於2025年。在合約採礦部門方面，受惠於客戶需求增加以及新合約的獲利貢獻，預期2026年業績將有顯著成長。Butler 特別強調了一項與美國陸軍工兵部隊在佛羅里達州簽訂的多年期吊斗鏟服務合約，該合約目前正在逐步量產中。他在問答環節中指出：「這是一份受市場力量影響較小的合約，對我們來說是一份相當可預測且優質的合約。」此外，亞利桑那州的新石灰石採石場也預計於2026年開始營運，為公司帶來新的成長動能。

退休金結算導致單季虧損但現金流穩健

雖然本業營運好轉，但公司第四季仍錄得380萬美元的淨虧損（每股虧損0.52美元）。這主要是因為公司完成了退休金計畫的終止，結算了所有未來義務，並認列了稅後約600萬美元的終止費用（稅前非現金結算費用為780萬美元）。排除此一次性因素，其調整後 EBITDA 較前一年同期大幅成長59%，達到1430萬美元。公司全年的營運現金流為5090萬美元，截至12月31日，未償債務為1.009億美元，總流動性達1.242億美元，財務體質維持穩健。

礦產權利金與原物料價格波動風險

在礦產與特許權利金部門，受惠於傳統天然氣資產的價格與產量提升，該部門實現了年度成長。然而，管理層也提醒投資人注意潛在風險。Loveman 指出，雖然新投資項目預計將對2026年業績產生正面貢獻，但大宗商品價格的預測以及開發假設可能會導致該部門的營業利益在2026年出現下滑，特別是在下半年。Butler 坦言，由於大宗商品價格波動，預測變得相當困難，這也是公司積極尋求多元化投資機會的原因之一。

NACCO Industries公司與股價資訊

NACCO Industries(NC)是一家控股公司，主要透過三個部門運營：煤炭開採、北美採礦和礦產管理。其核心營收來自煤炭開採部門，該部門根據長期合約經營露天煤礦。為了應對碳排放相關的政策壓力，公司正積極將業務多元化至其他礦產資源與服務領域。

根據最新收盤數據，NACCO Industries(NC)在2026年3月4日的收盤價為58.21美元，上漲1.41美元，漲幅為2.48%。當日成交量為25,270股，較前一日大幅增加160.95%，顯示市場對其最新財報與展望反應熱烈。

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