營收創歷史新高，高級珠寶表現亮眼

主打道德採購珠寶的 Brilliant Earth(BRLT) 公布了2025年第四季財報，執行長 Beth Gerstein 表示，該季營收創下歷史新高，達到1.244億美元，較前一年同期成長4.1%。這一增長主要得益於高級珠寶（Fine Jewelry）產品線的強勁表現，該類別目前已佔全年預訂量的17%，顯示出公司在產品多元化策略上的突破。Gerstein 指出，假日購物季表現優異，網路週銷售額創紀錄，且聖誕節前10天的預訂量成長了15%。此外，公司宣布在比佛利山莊開設首家旗艦展廳，並計畫在2026年再增設兩家展廳。

2026年展望審慎，金價波動恐壓抑獲利表現

展望2026年，Brilliant Earth(BRLT) 預計營收將呈現個位數中段的成長。然而，管理層警告，假設金屬價格維持在目前的高水位，2026年的毛利率預計將維持在50%的中段水平。財務長 Chuenhong Kuo 特別指出，由於金屬成本的逆風，2026年的調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）可能會略低於2025年，且獲利將主要集中在第四季。對於2026年第一季，公司預期調整後 EBITDA 利潤率將為負的個位數中段。鑑於金屬價格的劇烈波動，管理層已撤回中期財務目標，轉而專注於提供年度指引，直到市場能見度改善。

毛利率受成本影響下滑，財務體質維持穩健

從財務數據來看，Brilliant Earth(BRLT) 全年營收達到4.375億美元，第四季調整後 EBITDA 為420萬美元。儘管營收創新高，但獲利能力受到成本上升的挑戰。第四季毛利率為55.9%，較前一年同期下降了370個基點；全年毛利率則為57.5%，下降280個基點。儘管如此，公司的財務狀況依然健康，截至第四季末，公司持有7,910萬美元現金，且無任何債務，全年產生了580萬美元的自由現金流。訂單數據方面，第四季總訂單量成長6.5%，回購訂單更是大幅成長15%，顯示品牌黏著度提升。

市場觀點轉趨保守，聚焦利潤率可持續性

華爾街分析師對於 Brilliant Earth(BRLT) 的看法呈現中性偏謹慎。雖然肯定其營收成長及高級珠寶業務的拓展，但焦點已轉向毛利率壓力和 EBITDA 的季節性波動。分析師普遍關注金價高漲對獲利的持續性影響，以及管理層撤回中期指引後的市場不確定性。管理層在回應中強調其商業模式的靈活性及成本控管紀律，並表示將透過動態定價、對沖策略及供應鏈優化來緩解外部風險。然而，相比上一季，市場氛圍已從慶祝營收優於預期，轉為更深入探討在成本高漲環境下的獲利韌性。

關於 Brilliant Earth(BRLT)

Brilliant Earth(BRLT) 主要從事符合道德標準的鑽石、寶石和珠寶的設計、採購與銷售。公司透過線上平台以及位於舊金山、洛杉磯、紐約等地的展廳銷售產品。其總部位於加州舊金山和科羅拉多州丹佛市，營收主要來自於美國市場的鑽石、寶石及珠寶零售業務。

2026/03/04 收盤資訊

收盤價：1.65美元
漲跌：+0.13美元
漲幅：8.55%
成交量：136,162股
成交量變動：+297.48%

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