受惠於全球減肥藥（GLP-1）需求持續火熱，義大利醫療包材大廠 Stevanato Group(STVN) 公布了強勁的財報與未來展望，激勵股價單日大漲超過 18%。公司管理層強調，隨著製藥供應鏈對高價值注射器的需求激增，特別是用於 GLP-1 藥物的 Nexa 注射器，已成為推動營收成長的關鍵動能。2025 會計年度中，高價值解決方案的營收年增率達 29%，佔整體營收比重已逼近五成，顯示公司產品結構優化策略正展現顯著成效。

受惠GLP-1強勁需求，高價值注射器成營收主力

Stevanato Group(STVN) 執行長 Franco Stevanato 指出，2025 會計年度公司總營收在固定匯率下成長 9%。其中，生物製藥與診斷解決方案（BDS）部門表現最為亮眼，主要歸功於 GLP-1 藥物對高價值注射器的龐大需求。數據顯示，來自 GLP-1 相關產品的營收佔公司總營收約 19% 至 20%，且較前一年同期大幅成長超過 50%。為應對此一趨勢，公司正積極在美國印第安納州與義大利拉蒂納擴充產能，並逐步減少非高價值產品的生產比重。

優化產品組合策略奏效，毛利率顯著提升

財務長 Marco Dal Lago 表示，2025 年第四季公司營收達 3.465 億歐元，固定匯率下成長 7%。受惠於高價值解決方案佔比提升，第四季毛利率較前一年同期增加 120 個基點，達到 30.9%。儘管工程部門營收下滑 23%，但在 BDS 部門雙位數成長的帶動下，整體獲利能力仍穩健提升。調整後的 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）利潤率達到 28.2%，顯示公司在控制成本與提升附加價值上的努力已見成效。

2026年展望樂觀，預估營收挑戰13億歐元

展望 2026 年，Stevanato Group(STVN) 預估全年營收將落在 12.6 億至 12.9 億歐元之間，若以固定匯率計算，最高可達 13.08 億歐元。公司預期高價值解決方案佔總營收的比重將進一步攀升至 47% 到 48%。對於市場關注的 GLP-1 成長動能，管理層預期 2026 年將保持「雙位數中段」（mid-teens）的成長率。雖然相較於 2025 年的爆發性成長有所放緩，但考量到供應鏈已完成大規模備貨，此成長目標被視為更加務實且具可持續性。

工程部門面臨轉型挑戰，長期成長動能仍存

在投資人問答環節中，分析師對工程部門訂單放緩表達關切。管理層坦言，由於銷售週期較長及技術複雜性高，該部門短期內確實面臨挑戰，預計 2026 年工程部門營收將呈現個位數中段至雙位數低段的下滑。然而，執行長強調，GLP-1 在未來十年仍將是公司強大的順風車，且公司正將重心轉向單株抗體、免疫學及罕見疾病等高價值領域，長期來看，工程部門的技術優勢仍將支持整體業務發展。

Stevanato Group(STVN) 個股資訊

總部位於義大利的 Stevanato Group(STVN) 是一家為製藥、生物技術和生命科學行業提供藥物控制、藥物輸送和診斷解決方案的供應商。它提供了一個整合的、端到端的產品、流程和服務組合，可滿足整個藥物生命週期（包括開發、臨床和商業階段）的客戶需求。Stevanato 的收入在地域上相當多元化，60% 的銷售額來自歐洲、中東和非洲(EMEA)。

Stevanato Group(STVN) 2026年3月4日收盤表現：
收盤價：17.50
漲跌：2.77
漲幅(%)：18.81%
成交量：1,184,547
成交量變動(%)：99.41%

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