電信服務商 Lumen(LUMN) 的股價在 2 月份經歷顯著回檔，單月跌幅達 19.4%，表現遠遜於同期間標普 500 指數下跌 0.9% 及那斯達克指數下跌 3.4% 的走勢。這波跌勢主要受到公司發布第四季財報後的市場反應，以及整體人工智慧 (AI) 類股賣壓湧現的影響。儘管股價遭遇逆風，但公司隨後在投資人日活動中釋出的長期策略與新訂單消息，稍微緩解了市場疑慮。

營收下滑引發市場擔憂，單月跌幅遠超大盤表現

Lumen(LUMN) 公布的第四季財報數據顯示，非通用會計準則 (non-GAAP) 每股盈餘 (EPS) 達 0.23 美元，遠優於華爾街分析師預期的每股虧損 0.27 美元；營收為 30.4 億美元，大致符合市場預期。然而，儘管獲利表現大幅優於預期，投資人將焦點鎖定在營收較前一年同期下滑 8.7% 的事實，導致財報發布後股價承壓。市場對其傳統業務營收縮減的擔憂，暫時掩蓋了獲利能力的改善。

轉型策略漸顯成效，簽下Anthropic大單並擁百億美元合約

展望 2026 年，Lumen(LUMN) 管理層預估自由現金流將介於 12 億至 14 億美元之間，資本支出預計為 32 億至 34 億美元，調整後 EBITDA (稅息折舊及攤銷前利潤) 則預估落在 31 億至 33 億美元區間。在 2 月 25 日舉辦的投資人日上，公司表示正積極重新定位以實現穩定成長，目標是將調整後 EBITDA 利潤率從去年的 27.1% 提升至 30% 中段水準。此外，公司宣布已掌握價值 130 億美元的私有連接架構 (Private Connectivity Fabric) 交易，並贏得與 AI 軟體公司 Anthropic 的合約，將協助其擴展北美光纖基礎設施。

地緣政治風險壓抑近期股價，長期AI基礎建設需求仍強勁

進入 3 月份，Lumen(LUMN) 股價持續走弱，截至撰稿時已下跌 2.1%。近期美股受到地緣政治局勢緊張影響，投資人擔憂通膨可能因此升溫，進而降低聯準會降息的可能性。儘管近期股價回跌，但受惠於 AI 基礎設施策略及新合約的挹注，該股在過去一年仍累積了 45% 的漲幅。市場將密切關注今年季度財報中，私有連接架構交易對營收與獲利的實質貢獻。

Lumen Technologies(LUMN) 是美國最大的電信運營商之一，擁有連結歐、亞及拉丁美洲的 45 萬英里光纖網絡，主要為全球企業提供託管、數據中心、數據傳輸及通訊服務，企業服務佔營收比重極高。3 月 4 日收盤價為 6.96 美元，上漲 0.03 美元，漲幅 0.43%，成交量 8,535,236 股，較前一日減少 34.58%。

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