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美伊停戰未有譜，伊朗否認和談傳聞
市場持續關注的美伊戰爭部份，伊朗新聞媒體《法爾斯通訊社》(Fars News Agency)昨(4)日報導指出，伊朗政府已啓動緊急計劃，以應對可能的長期戰爭，重點保障基本商品、支持生計、維持生產投入，並最大化國家基礎設施，該計劃已提交所有行政機構審議，並獲得伊朗總統馬蘇德·佩什基安(Masoud Peseshkian)的批准。
而美國方面，美國國防部長皮特·赫格塞斯(Pete Hegseth)昨(4)日於簡報會上，對打擊伊朗部份，重申立場表示：「這場戰爭的條件將由我們自己一步步 決定。 正如我周一所說，這次任務目標非常明確。摧毀伊朗的飛彈、無人機及其生產設施。 摧毀其海軍和關鍵安全基礎設施，切斷其獲得核武的途徑。伊朗永遠不會擁有核武 。絕不允許這種情況發生。」
(國防部簡報會重申「伊朗不得擁核」的立場 資料來源：Reuters)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，本次簡報會也透漏被波及的海灣諸國參戰風險：「伊朗的攻擊不分青紅皂白，他們發射500多枚彈道飛彈和2,000多架無人機，襲擊無辜平民目標。我們的夥伴正與我們並肩作戰，響應號召，保衛自己。約旦、巴林、沙烏地阿拉伯、阿聯酋、卡達和科威特都在運用自身作戰能力，以精準和克制的方式保衛人民。
約旦防空部隊近日攔截一群飛往阿曼的伊朗單向攻擊無人機；巴哈林防空部隊擊落一架接近麥納麥海上基礎設施的無人機，保護該國人民和重要的航運通道；沙烏地阿拉伯的愛國者飛彈系統攔截一連串瞄準達哈蘭附近能源設施的彈道飛彈；阿聯酋擊落多架瞄準阿布達比工業區的無人機，展現了速度和精準度；卡達戰機首次擊落兩架正飛往目標地點的伊朗轟炸機。這些國家攜手合作，共同保衛自身安全，並在必要時向敵人投射力量。」
(國防部簡報會中透漏海灣諸國合作防禦並在必要時向敵人投射力量 資料來源：Reuters)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但對於市場關注的時程問題並未有明確回答：「伊朗無法比我們撐得更久。正如我所言，我們將透過行動的暴力美學，以及我們的進攻與防禦能力，確保由我們來設定這場戰鬥的基調與節奏。這就是為什麼那些試圖讓外界以為我們能力受限的報導和猜測純屬臆測。在這次行動中，我們唯一的限制就是川普總統為美國人民達成特定戰果的決心。這也是為什麼我們不談論具體期限的原因——你可以說是四週，但也可能是六週、八週或三週。最終，節奏與進度是由我們掌控的。」
(國防部簡報會未能給予具體結束美伊戰爭的時程 資料來源：Reuters)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Fed官員動向上，Fed理事史蒂芬·米蘭(Stephen Miran)在彭博播客(Bloomberg Podcasts)的專訪上，被詢問到對美伊衝突引發油價強彈導致通膨疑慮的看法時表示：「目前來看，我認為現在就此得出 任何確切結論還為時過早，畢竟油價已經上漲一些。 但最主要的問題是，油價會維持在高位還是會回落？當然，這取決於事情的最終發展。但即便如此， 即使油價維持在這種水平，在我看來，也很難從中獲得太多有價值的資訊。當然，石油價格會推高整體通膨，但除非油價大幅波動，否則很難有證據顯示石油價格會對核心通膨產生任何實質影響，我認為這種影響相當有限。」
(Miran表示除非油價大幅波動，否則影響有限 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於勞動市場疲軟部分表示：「對我來說，我們已經經歷兩年多勞動市場逐漸疲軟的趨勢，這種趨勢從2020年開始，一直延續到2023年。現在就根據 一兩份勞動市場報告來否定這種趨勢會持續下去的觀點還為時過早。當你縱觀所有勞動市場數據時，我仍然認為有證據表明，它需要更多貨幣政策的支持。
當我觀察年輕人和沒有大學學歷的人的就業水平，當我觀察長期失業者時，在我看來，這表明勞動力市場仍然存在 貨幣政策可以容納的閒置勞動力。所以，我認為現在根據一張照片就否定持續兩年多的趨勢已經結束的觀點還為時過早。」
(Miran表示基於1~2份就業報告就否定勞動市場疲軟趨勢為時過早 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於多快達到中性利率部份表示：「2025年我支持降息50個基點，因為當時我們距離中性利率還很遠。隨著我們在降息進程中取得進展，並越來越接近中性水平，我覺得是時候改為每次下調1碼了，我傾向於繼續以每次1碼的幅度移動，直到我們抵達中性利率，屆時再重新評估，
因為歸根結底，我認為美國目前並沒有通膨問題。當然，如果我們有證據顯示中東局勢正滲透並演變成更廣泛的通膨，那會改變我的想法，但到目前為止，還沒有看到這樣的證據。」
(Miran表示是時候以每次降息1碼的步伐直到中性利率 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，在與主持人的對談中，米蘭(Stephen Miran)也透露出自己預期2026全年降息幅度落於1個百分點：
主持人：「您認為『適度限制』具體指的是什麼？能給出一些具體數字嗎？」
Miran：「是的，我認為我們現在的利率可能比中性利率高出一個點左右。所以我認為我們應該先回歸中性。」
主持人：「所以你今年想要降息100個基點，不是為了轉向寬鬆政策，而是為了回歸中立政策。」
Miran：「是的，差不多。」
(Miran透漏自己預期降息1個百分點 資料來源：Bloomberg Podcasts)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
除經濟數據與官員動向以外，3月利率會議前，Fed昨(4)日公布的《褐皮書》(Beige Book)，對就業、通膨的看法也成為風向參考，其中，《褐皮書》對勞動市場表示：「近幾週就業水準整體穩定，12個區中有7個區報告招募人數沒有變化。一些地區的聯絡人指出，非勞動力投入成本上升、需求疲軟或整體經濟情勢不明朗是就業水準持平或下降的原因。
部分區域和各行業的企業尋求利用人工智慧或其他形式的自動化來提高效率，大多數企業強調提高生產力而非取代工人。由於企業在特定領域（包括技術工種）爭取人才，大多數區的薪資成長速度較為溫和。一些區報告稱，由於醫療保險費上漲，總薪酬持續面臨上漲壓力。」
(褐皮書對勞動市場現況評估仍維持穩定，12個區有7個區招募人數沒有變化 資料來源：Beige Book)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
價格部分表示：「近幾週價格溫和上漲，八個地區報告價格溫和成長，四個地區報告價格略有或溫和上漲。許多地區報告稱，包括保險、公用事業和能源以及金屬和其他原材料在內的多種非勞動力投入成本上漲。九個地區提到關稅加劇成本上漲。一些公司繼續將關稅相關的成本上漲轉嫁給客戶，而另一些公司在消化先前的成本上漲後開始這樣做。
儘管如此，大多數地區都收到報告稱，一些公司儘管成本上漲，但由於客戶對價格越來越敏感，因此仍保持售價穩定。整體而言，各公司預計短期內價格上漲速度將放緩。」
(褐皮書價格部分提及多數地區回報「部分公司因客戶對價格越來越敏感，仍保持售價穩定」 資料來源：Beige Book)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
雖然昨(4)日《紐約時報》(The New York Times)傳出伊朗嘗試秘密和談的消息，帶動美股反彈，昨(4)日美股四大指數全數收漲，漲幅介於0.49~1.93%，但半官方的塔斯尼姆通訊社(Tasnim News Agency)報導中表示：「《紐約時報》關於伊朗情報部門願意與中央情報局(CIA)展開對話以結束當前戰爭的報道完全是虛假的，是一場戰時心理戰。」仍須留意美股四大指數能否延續反彈力度。
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(塔斯尼姆通訊社報導否認秘密和談傳聞 資料來源：Tasnim News Agency)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
小非農跳升，但招聘活動僅集中在少數行業
昨(4)日美國2月ADP就業人數錄得6.3萬人，高於市場預期的5萬人，與前值的1.1萬人，
(美國2月ADP就業人數 資料來源：ADP Research)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國2月標普全球服務業PMI終值錄得51.7，低於市場預期與前值的52.3，
美國2月標普全球綜合PMI終值錄得51.9，低於市場預期與前值的52.3，
(美國2月標普全球服務業PMI終值 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國2月ISM非製造業PMI錄得56.1，高於市場預期的53.5，與前值的53.8，
生產指數錄得59.9，高於前值的57.4，
新訂單指數錄得58.6，高於前值的53.1，
就業指數錄得51.8，高於前值的50.3。
供應商交付錄得53.9，低於前值的54.2，
庫存指數錄得56.4，高於前值的45.1，
價格指數錄得63.0，低於前值的66.6，
訂單積壓指數錄得55.9，高於前值的44.0，
新出口訂單指數錄得57.2，高於前值的45.0，
進口指數錄得51.8，高於前值的48.2，
庫存情緒錄得55.3，高於前值的54.3，
(美國2月ISM非製造業PMI 資料來源：Institute for Supply Management)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，ADP Research昨(4)日發布的報告顯示，美國私人部門2月月增6.3萬人，為2025/07以來最佳，薪資年增4.5%，以金融活動業(+5.2%)、製造業(+4.9%)增幅最高，不過轉職者薪資成長幅度由1月份的6.4%進一步放緩至6.3%，
以行業來看，前三分別為教育與健康服務業(+5.8萬)、建築業(+1.9萬)、資訊業(+1.1萬)，但部分受到專業與商業服務月減3萬人，以及製造業月減0.5萬人所拖累，
以企業規模來看，小型企業大增6萬人為主要成長動能，但部分受中型企業月減0.7萬人所拖累；地區來看，南部月增3.7萬人，西部、東北部分別月增1.9萬人、1.1萬人，中西部月減0.4萬人，
ADP首席經濟學家 Nela Richardson對本月數據表示：「雖然招聘人數有所跳升且薪資增長穩健，但招聘活動僅集中在少數行業，且跳槽者的薪資溢價在2月份創下歷史新低，顯示更換雇主並無普遍的薪資優勢。」
(美國2月ADP就業人數_企業規模與地區 資料來源：ADP Research)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
標普全球(S&P Global)昨(4)日發布的報告顯示，美國2月標普全球服務業PMI終值降至52.7，雖然仍持續維持在榮枯線上且連續37個月表現成長，但本月份增速表現卻為2025/04以來最弱，主要受需求疲軟影響外，惡劣天氣也是導致本月成長受阻的關鍵因素，
此外，新訂單部分連續22個月表現成長，但增速對比1月明顯放緩，並且出口部份連續第3個月處於收縮，主要反映關稅與政府政策不確定性；就業部分，員工人數第2個月增加，但增幅極小，招募活動主要填補縣友直缺，且仍受企業瘦身的計畫限制；於產能部分，產出增速低於新訂單流入，積壓訂單的增速創2022/05以來高；價格部分，營運支出在勞動成本與關稅的影響下再度大漲，服務業產出價格在2月有加速情況，反映企業嘗試將投入成本轉嫁給客戶，
S&P Global首席商業經濟學家Chris Williamson對本月數據表示：「服務業表現轉弱加上製造業產出放緩，暗示 1Q26美國經濟的年化成長率僅略低於1.5%。觀光與休閒等產業正同時面臨人力短缺、高成本及消費者信心低迷的嚴峻挑戰。」
(美國2月標普全球綜合PMI終值 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國供應管理協會(Institute for Supply Management)發布的報告顯示，美國2月ISM非製造業PMI月增2.3個百分點至56.1，為2022/07以來最高，並且連續20個月處於擴張，其中，生產指數月增2.5個百分點至59.9，反映服務業生產與活動正加速擴張，新訂單指數月增5.5個百分點至58.6，明顯回升，
就業指數月增1.5個百分點至51.8，為連續第3個月處於擴張，且增速擴大，價格指數部分月減3.6個百分點，不過仍然高企；新出口訂單大增12.2個百分點至57.2、進口月增3.6個百分點至51.8，雙雙重返擴張顯示國際需求與物料進口皆有改善，本月份報告顯示服務業全面走強，且就業增速擴大，有利支撐Fed在3月份利率會議對經濟面與就業的看法，轉向聚焦討論美伊衝突、油價對於通膨帶來的風險，
(美國2月ISM非製造業PMI_分項 資料來源：Institute for Supply Management)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(4)日美元指數終場收跌0.28%，年線有守，數據部分，本週留意今(5)當週初請領失業金人數、美國1月進/出口物價指數、美國第四季非農單位勞動成本初值、美國第四季非農生產力初值
週五(6)美國2月失業率、美國2月季調後非農業就業人口、美國1月零售銷售、美國12月商業庫存
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
伊朗駁斥和談訊息，金市固守月線觀望
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，不過中國短線聚焦03/04登場的全國兩會(2025年增5%，2026是否受消費走疲與通縮影響低於5%，如低於5%，重點轉向中國當局出台的刺激政策)，其餘須留意：
◆2025/10月政策初顯成效，但內需仍不足，於2026等待3/4登場的中國兩會上，公布的「十五五規劃」否出現更多動向
◆失業仍高(學歷貶值，轉向留意2026高校畢業潮)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(3Q25重點八城租金單價再度年減)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(5)日於年線上反彈，上證今(5)日收漲上探月線，
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
不過，如首段提及，雖然傳出伊朗秘密和談，但伊朗隨即駁斥秘密和談的消息為心理戰，並且海灣國家也有加入衝突的績效，令市場仍審慎看待美伊衝突是否進一步擴散，
昨(4)日美元指數終場收跌0.28%，年線有守，失守月線前相對打壓美元計價的金市多方表現空間，2、3、5年期美債殖利率續彈，其中2、3年期美債殖利率雙雙突破月、季線，同樣相對限制不孳息的金市多方表現空間，昨(4)日黃金/美元終場收漲0.96%，以5,139.32美元/盎司作收，於02/11前高與月線上震盪。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國重申「伊朗不得擁核」立場，美、布油續強聯袂收漲
油市上，供給面部分，OPEC 2025/11/30會議紀錄顯示：「1Q26暫停進一步增產。」與先前2025/11/02方向相同，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險； 2026/03/01會議宣布基於市場基本面良好(石油庫存較低)，將於2026/04調高產量，
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」，12/08再度以「油價回落帶動所有價格回落」作為對抗通膨的立基點，皆強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高；
庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得564.7萬桶，高於市場預期的220萬桶，低於前值的1,142.7萬桶，
汽油庫存錄得-328.6萬桶，低於市場預期的-100萬桶，與前值的-153.5萬桶，
精煉油庫存錄得51.6萬桶，高於市場預期的-260.7萬桶，與前值的-277.1萬桶，
EIA當週庫存數據錄得347.5萬桶，高於市場預期的230.5萬桶，低於前值的1,598.9萬桶，
汽油庫存錄得-170.4萬桶，低於市場預期的-78.4萬桶，與前值的-101.1萬桶，
精煉油庫存錄得42.9萬桶，高於市場預期的-259.6萬桶，與前值的25.2萬桶，
汽油產量錄得11.9萬桶/日，高於前值的-22.3萬桶/日，
精煉油產量錄得6.1萬桶/日，高於前值的-13.6萬桶/日，
只是，如近期一再提及，現階段市場普遍關注霍爾木茲海峽受伊朗伊斯蘭革命衛隊徹底封鎖一事，且美國屢次重申對「伊朗不得擁核」的立場，而伊朗也不願放棄鈾濃縮技術，加上伊朗將戰局擴大至海灣各國，昨(4)日美油、布油分別收漲1.75%、0.82%，
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於美國經濟數據、中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，以及川普(Donald Trump)是否為《期中選舉》打壓油價，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
三星、南亞科雙放利多，南亞科(2408)漲停開出一價到底
S&P500指數11大板塊漲8跌3，非消費必需品、資訊科技2大板塊終場分別收漲1.78%、1.70%，表現較佳，消費必需品、能源2大板塊終場分別收跌0.66%、0.58%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，Moderna、Coinbase終場分別收漲15.99%、14.57%，表現最佳，Brown-Forman Corp Class B、Royal Caribbean Cruises終場分別收跌6.65%、4.68%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅1.93%，Amazon漲幅3.88%，Netflix漲幅0.98%，Apple跌幅0.47%，Alphabet跌幅0.04%，
道瓊成分股漲多跌少，Amazon、Cisco Systems終場分別收漲3.88%、2.42%，表現最佳，Coca-Cola、Salesforce終場分別收跌1.56%、1.51%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股漲多跌少，AMD、Intel終場分別收漲5.82%、5.75%，表現最佳，Skyworks Solutions、Qorvo終場分別收跌3.22%、2.23%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，昨(4)日文中提及，《集邦科技》(TrendForce)前(3)日出具的最新報告中，在展望部分提及「由於NAND Flash供需嚴重失衡，原廠繼續拉抬價格的意願強烈，TrendForce因此上調第一季整體NAND Flash價格預估為季增85-90%」，
記憶體大廠也陸續傳出漲價相關消息，韓國電子時報《전자신문》昨(4)日在報導中指出，三星電子(Samsung Electronics)已於2月與主要客戶敲定1Q26 DRAM供應價格。用於伺服器、PC和行動裝置的通用DRAM的平均季度價格漲幅預計在100%左右。這意味對比4Q25，價格翻了一倍，部分顧客和產品的漲幅甚至超過100%
(三星傳出Q1 DRAM價格季增1倍 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
DRAM大廠南亞科(2408)總經理李培瑛昨(4)日舉行媒體春酒時，對媒體表示，記憶體供需失衡狀況不見改善，不僅1Q26價格逐月上漲，2Q26報價更是「跳增」，2026年底前一路向上無虞，預期供需失衡態勢最快要到2H28才可能逐步改善，
就需求面而言，李培瑛說，AI發展從雲端訓練逐步擴散至終端推論應用，需求成長動能持續擴大，以醫療場景為例，未來醫院內部中控與終端設備數量可能出現10倍甚至50倍成長，將帶動大量硬體升級需求。全球資料中心為搶占AI市場，持續擴大資本支出，同步帶旺記憶體需求，
(Samsung Electronics股價表現 資料來源：Google)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(南亞科2408日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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