發表
我的網誌
榮成(1909)今日公布2026年2月自結營收數據，單月合併營收為24.5億元，較去年同期減少23.1%，主要原因為配合春節假期提前安排紙機歲修。儘管單月營收下滑並出現稅前虧損1.2億元，但累計今年前兩個月合併營收達66.14億元，仍較去年同期成長7.2%，顯示整體營運體質維持穩健。法人指出，隨著3月節後產銷恢復正常，加上大陸工紙市場庫存處於低檔，榮成營運有望回歸全產全銷的正軌。
歲修減產庫存降至新低，工紙喊漲支撐獲利
本次2月營收衰退主要受春節歲修停機影響，據法人統計，2月份大陸工業用紙合計減產超過160萬噸。在大規模停機檢修下，春節後紙廠庫存天數顯著下降，截至2月底，大陸工紙市場庫存天數約3至10天，創下階段性新低。此低庫存水位為規模大廠推動節後工紙漲價提供強力支撐，目前華南及華東地區提價幅度約在每噸人民幣50至100元。在原料廢紙價格量縮價穩、成品紙價格調漲的環境下，利差擴大有望直接提升榮成的獲利表現。
產業供需漸趨平衡，走出周期底部
觀察整體產業市況，2026年造紙產業將更重視利潤修復。隨著大廠產能投放減緩，以及進口紙對市場的衝擊減輕，整體供需結構正漸趨平衡。對於榮成(1909)而言，這意味著產業將逐步走出周期底部。隨著春節假期結束，下游紙箱廠已開始復工復產並積極備貨，訂單量預期將逐步提升，有助於支撐後續的營收動能。
3月全產全銷可期，後市關注需求回溫
展望後續發展，法人預期榮成3月在產銷恢復正常水準後，將重回全產全銷模式。雖然2月單月出現虧損，但這是為全年營運獲利作準備的必要歲修調整。投資人後續應密切關注3月營收回升的幅度，以及大陸工紙漲價策略是否能順利落地，這將是檢視公司獲利能力是否實質改善的關鍵指標。
榮成(1909)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
榮成(1909)身為台灣第三大工業用紙廠，市值約124.1億元，主要業務涵蓋紙器及紙類之製造與銷售。根據最新數據，2026年2月營收為24.57億元，年減23.1%，主要受春節因素影響；然而2026年1月營收曾達41.56億元，年增39.63%，顯示在正常工作天數下爆發力仍在。目前累計前兩月營收年增7.2%，整體營運重點在於大陸工紙市場的供需改善及價格回升帶來的利潤修復。
籌碼與法人觀察
觀察近期籌碼動向，法人與主力態度偏向保守。截至2026年3月5日，外資單日賣超336張，近5日主力買賣超更呈現負值，達-17%，顯示短線賣壓沉重。從2月中旬以來，主力多數時間站在賣方，例如3月4日賣超高達1415張，且買賣家數差呈現正數，代表籌碼趨於分散。雖然偶有買盤進駐，但整體來看，三大法人近5日合計賣超幅度擴大，需留意法人持股鬆動對股價的壓抑。
技術面重點
技術面來看，榮成股價近期呈現弱勢整理格局。截至2026年3月5日收盤價為9.35元，已跌破2月底的9.93元支撐位置。從近60日線型觀察，股價自1月高點11.15元以來一路盤跌，目前價格位於短中期均線之下，且成交量能未見明顯放大，顯示低檔承接意願尚待觀察。短線需留意股價是否能站穩9元整數關卡，若持續量縮下跌，恐有回測前波低點的風險，投資人應留意乖離率變化及量能是否回溫。
總結
榮成2月營收雖受歲修影響下滑，但前兩月累計仍呈正成長，且大陸工紙庫存新低與漲價題材有利於基本面修復。然而，考量近期籌碼面法人連續賣超，技術面呈現弱勢探底，投資人操作上宜審慎，建議觀察3月營收回升力道及法人賣壓是否減緩再行判斷。
點我加入《理財寶》官方 line＠
https://cmy.tw/00Cd0j
