**營收衝6200萬美元，Ouster併購StereoLabs強攻實體AI！**

光達（Lidar）感測器大廠 Ouster(OUST) 公布 2025 年第四季財報，繳出亮眼成績單。該季總營收達到 6,200 萬美元，其中包含 4,100 萬美元的產品營收，顯示核心光達業務需求持續強勁，並創下連續 12 季產品營收成長的紀錄。

執行長 Angus Pacala 指出，第四季感測器出貨量超過 8,100 顆，創下歷史新高。受惠於此，公司 GAAP 毛利率達到 60% 的高水準。值得注意的是，該季認列了約 2,100 萬美元的權利金收入，這主要來自一次性的長期專利授權合約，雖屬非經常性收入，但也顯著挹注了當季獲利表現。

財務長 Kenneth Gianella 進一步補充，若不計權利金影響，第四季產品營收年增率仍達 36%。在獲利能力方面，受惠於權利金挹注，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）轉正為 1,100 萬美元，顯示公司營運體質正顯著改善。

**軟體訂單翻倍成長，打造最強AI感知平台**

除了硬體出貨創高，Ouster(OUST) 在軟體業務上也取得重大突破。執行長 Pacala 表示，2025 年軟體相關訂單量較前一年翻倍，且軟體搭載率已佔感測器總出貨量的 15% 以上，年增幅超過 120%。目前其 AI 模型已部署於全球超過 1,200 個 Gemini 和 BlueCity 站點。

本次法說會的焦點之一是成功併購 StereoLabs。Pacala 形容 StereoLabs 是「AI 相機視覺與感知解決方案的先驅」，透過整合雙方的技術，Ouster(OUST) 將轉型為實體 AI（Physical AI）的基礎端到端感知平台。

這項併購案獲得客戶極高評價，市場期待整合後的統一解決方案能帶來更好的互操作性。Ouster(OUST) 計劃在 2026 年透過結合光達與相機技術，推出公司史上最大規模的產品更新，全面搶攻智慧基礎設施與自動化市場。

**2026首季營收指引樂觀，長期鎖定高成長目標**

展望 2026 年第一季，Ouster(OUST) 預估營收將落在 4,500 萬至 4,800 萬美元之間，此數據將包含來自 StereoLabs 約七週的營收貢獻。儘管權利金收入預計將回歸正常化（全年預估低於 500 萬美元），管理層對核心業務的成長仍充滿信心。

針對長期財務架構，公司重申了積極的成長目標：預計年營收成長率將維持在 30% 至 50% 之間，GAAP 毛利率則目標維持在 35% 至 40%。管理層強調，隨著 StereoLabs 的併入，雙方整合後的營收與利潤結構將符合此長期框架。

執行長 Pacala 為 2026 年訂下三大戰略重點：革新光達相機與 AI 運算產品、擴大在實體 AI 解決方案的領導地位，以及致力於實現獲利。這顯示公司正從單純的硬體銷售，轉向提供高附加價值的 AI 感知系統。

**現金流充裕無負債，財務體質穩健支撐擴張**

在資產負債表方面，Ouster(OUST) 展現了穩健的財務體質。截至第四季末，公司持有的現金、約當現金及短期投資總額達 2.11 億美元，且維持零負債狀態。這為公司未來的產品研發與市場擴張提供了充足的銀彈。

針對分析師關心的國防領域發展，Pacala 坦言，目前市場仍以人類遙控載具為主，要全面轉向全自動化系統仍需數年時間。然而，在無人機與人形機器人等新興應用上，透過與 StereoLabs 的技術整合，公司已具備服務這兩大潛力市場的能力。

整體而言，華爾街分析師對 Ouster(OUST) 的轉型策略持正面態度，特別是對於併購後的技術整合與 AI 變現能力表示高度興趣。隨著權利金收入正常化，投資人未來的觀察重點將回歸到核心產品的成長動能與新產品的市場接受度。

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