隨著美中科技戰升溫，輝達(NVDA)在中國市場的銷售面臨重重阻礙，除了中國政府考慮限制進口外，美國國會議員也以國家安全為由施壓。輝達方面則強調，維持對中銷售對於美國鞏固全球AI領導地位至關重要。針對中國市場對輝達未來成長的重要性，多位市場分析師提出了深入見解，儘管短期財報亮眼，但長期戰略風險仍不容忽視。

失去中國兩成營收卻未見業績衰退

回顧過去數據，中國市場曾佔輝達資料中心營收約20%，但在嚴格的出口管制下，這部分的官方營收目前已幾乎歸零。分析師The Techie指出，諷刺的是，儘管中國業務幾乎消失，輝達仍創下破紀錄的成長。最新的財報數據證明，全球其他地區的AI晶片需求強勁，足以填補中國市場的缺口，目前看來中國市場的缺席並未對輝達的業績造成實質打擊。

封鎖政策恐迫使中國建立獨立AI生態系

雖然路透社近日引述川普政府資深官員說法，指稱DeepSeek(DEEPSEEK)的最新模型是利用輝達的Blackwell晶片訓練而成，顯示技術外溢仍難完全防堵。但分析師警告，長期被排除在中國市場之外，對輝達乃至美國在AI競賽中的地位都是一種生存風險。若輝達持續無法進入中國，中國將被迫發展出一套完全不依賴輝達技術的強大AI生態系，屆時輝達將失去作為「全球標準」的地位。

禁令反而助長中國本土晶片商崛起

分析師Tunga Capital認為，輝達失去中國銷售額的影響，重點不在於營收成長，而在於失去了壓制競爭對手的機會。若輝達能持續向中國銷售晶片，本可吸走市場資金，讓中國本土晶片製造商因缺乏研發資金而難以創新或爭取全球客戶。正如輝達執行長黃仁勳曾提到的，這可能是一個戰略錯誤，目前的禁令反而給了中國本土廠商喘息與壯大的空間。

美國出口管制將中國晶片變為有毒資產

美中之間的晶片博弈已演變為複雜的地緣政治棋局。美國商務部的第10號一般禁令（General Prohibition 10）明確指出，全球任何地方使用由中國總部公司製造的AI運算晶片，都可能違反美國出口管制。這實際上將中國晶片變成了「有毒資產」，希捷(STX)先前遭罰3億美元的案例，顯示美國商務部工業與安全局進行域外執法的決心。這雖然在短期內保護了輝達在新興市場的銷售，但也迫使中國必須尋找繞道方案。

中國追求晶片自製是必然趨勢

從長遠來看，無論有無禁令，中國追求供應鏈自主都是既定國策。分析師分析，即便輝達能繼續對中銷售，也僅能帶來中短期的業績提振，長期持續性本就存疑。目前的局勢是，輝達在新興市場的地位短期內受到保護，但同時中國正在平行發展另一套技術堆疊。這場地緣政治的角力，將持續影響全球半導體產業的版圖變化。

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