美國專用機電系統解決方案大廠 Limbach(LMB) 公布最新營運成果，2025年全年營收成長24.7%至6.468億美元，創下歷史新高。公司管理層對未來展現高度信心，發布2026年營收指引將達7.3億至7.6億美元，年增率預估介於13%至17%。執行長 Michael McCann 強調，公司將總部遷至佛羅里達州坦帕市，象徵著成立125週年的重要里程碑，未來將持續擴大市場影響力。

轉型高毛利業主直接關係模式，鎖定三大垂直領域成長

Limbach(LMB) 積極調整營收結構，2025年「業主直接關係」（ODR）佔比已提升至75%，較2024年的67%顯著成長。ODR業務不僅營收大增40.6%，其有機成長率也達到17%。管理層明確指出2026年的三大成長支柱：持續推動ODR與總營收增長、透過升級客戶解決方案擴張利潤率，以及藉由併購擴大業務規模。

在業務拓展方面，公司正全力鎖定醫療保健、工業製造與資料中心三大垂直領域。執行長 McCann 特別提到，公司已與超大規模資料中心業主建立了兩項強而有力的新興合作關係，預期資料中心業務的營收佔比將持續攀升。此外，公司也在佛羅里達州取得價值5000萬美元的醫療基礎設施專案，顯示在關鍵領域的競爭力持續增強。

併購效益顯現推升獲利表現，全年每股盈餘大增25%

財務數據顯示，Limbach(LMB) 第四季度營收達1.869億美元，較前一年同期成長30.1%，其中ODR營收更是大幅成長51.8%。單季淨利成長25%至1230萬美元，每股盈餘（EPS）成長24.4%至1.02美元。全年調整後每股盈餘則達到4.51美元，年增25.3%。財務長 Jayme Brooks 指出，營收增長主要受惠於收購 Pioneer Power、Consolidated Mechanical 與 Kent Island 等公司的貢獻。

針對投資人關注的併購整合進度，管理層表示 Pioneer Power 的整合狀況良好，預計未來2至3年內將逐步顯現利潤率改善的效果，目標是複製過去收購 Jake Marshall 時的利潤擴張模式。公司目前的自由現金流轉換率維持在85.7%的高水準，截至年底流動資金達9630萬美元，財務體質相當穩健。

Limbach Holdings Inc (LMB)

Limbach Holdings Inc 是一家商業專業承包商，專注於供暖、通風、空調（HVAC）、管道、電氣和建築控制領域。公司業務分為兩大部門：「建築部門」負責新建築或翻新項目的設計與建造；「服務部門」則主要為建築業主提供維護、能源改造及設備升級服務。公司正積極從傳統承包商轉型，致力於與建築業主建立直接的長期合作夥伴關係。

收盤價：87.0600

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成交量：261,116

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