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連鎖超市業者三商家購(2945)今日宣布進軍2026台北春季國際連鎖加盟展，不僅延續市場關注的「0元加盟金」優惠，更正式推出升級版「分潤+」加盟專案。公司設定明確營運目標，力拚將加盟占比推升至50%。回顧2025年表現，在全分潤專案帶動下，加盟占比年增10個百分點至37%，全台加盟店淨增加83間，總數突破300間，創下品牌開放加盟以來最高年度成長幅度。
推動委託加盟策略，降低創業門檻
三商家購此次推出的「分潤+」制度，核心策略在於透過更具彈性的分潤模式與「委託加盟」機制，由美廉社提供店面，加盟主僅需專注於經營管理。此舉旨在降低創業初期的資金門檻與風險，吸引更多創業者投入。在當前社區型零售通路需求穩定的背景下，公司期望透過擴大加盟規模，優化營運成本結構，並藉由規模經濟效益提升整體獲利能力。
市場反應與產業競爭觀察
針對三商家購積極擴張加盟版圖，市場關注其在營收結構上的轉變。雖然加盟模式能降低公司的人事與租金重擔，但在零售業競爭激烈的環境下，如何維持單店獲利與加盟主滿意度將是關鍵。此外，隨著展店速度加快，物流配送與後勤支援的效率亦是法人評估其後續營運效率的重要指標。
後續觀察：展店速度與獲利結構
投資人後續應密切追蹤2026年上半年的實際簽約與開店數，檢視「50%加盟占比」目標的達成進度。同時，需觀察新制實施後對毛利率的實質貢獻，以及在快速展店下，既有店面的營收是否維持成長動能，避免陷入「搶市占卻犧牲獲利」的陷阱。
三商家購(2945)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點：營收穩健，擁高殖利率題材
三商家購(2945)為三商集團旗下經營「美廉社」之核心企業，深耕社區型零售市場。根據最新數據，2026年1月合併營收達12.58億元，年增1.94%，雖月減3.11%，但整體表現平穩；2025年12月更繳出年增5.93%的成績，顯示民生消費需求具有韌性。公司本益比約20倍，且交易所公告殖利率達3.6%，具備一定的防禦型投資價值。
籌碼與法人觀察：主力調節，籌碼轉弱
觀察截至2026年3月4日的籌碼動向，主力資金呈現明顯退潮跡象。近5日主力賣超占比達5.7%，拉長至近20日賣超幅度更達11.9%，顯示大戶站在賣方。外資近期操作偏向保守，3月4日單日賣超6張。值得留意的是，買賣家數差在近期呈現正數（如2月25日差18家），暗示籌碼有從大戶流向散戶的趨散現象，籌碼結構較為鬆動，不利於股價強勢上攻。
技術面重點：量能低迷，股價回檔整理
就技術面而言，三商家購(2945)股價近期呈現回檔修正格局，3月4日收盤價為41.50元。從1月底的高點44.30元滑落後，股價持續受壓。成交量能方面，近期日成交量多在數十張至百張以內（如1月30日僅49張），流動性相對較低。目前股價位於近60日區間的中下緣，上方套牢賣壓沈重，且缺乏量能配合上攻。短線需留意是否能守穩41元整數關卡，若量能無法有效放大，股價恐將維持弱勢整理，投資人應留意流動性風險。
總結
三商家購透過「0元加盟」新制積極擴張版圖，基本面營收維持穩健增長。然而，籌碼面顯示主力近期持續調節，且成交量能偏低，技術面呈現回檔整理。投資人除關注展店成效外，宜保守看待短線股價表現，靜待籌碼沈澱與量能回溫。
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