國內散裝航運龍頭裕民(2606)於昨日(4日)公布2025年全年財報。受到運價較前一年度走低影響，全年稅後純益來到36.4億元，年減幅度達22.2%，每股純益(EPS)為4.31元。儘管獲利出現修正，但公司仍維持穩健的營運體質，持續受到市場關注。

運價回調影響獲利表現，全年毛利率28.8%

根據裕民公布的最新財報數據顯示，2025年全年毛利率為28.8%。獲利下滑的主因在於全年整體散裝運價低於前年同期，屬於產業循環的正常波動。身為遠東集團旗下的散裝航運主力，裕民在船隊調度與營運效率上仍具備優勢，雖然獲利較前年衰退，但絕對金額仍維持在30億元之上的水準，顯示其在產業逆風中仍具有一定的獲利韌性。

股價短線震盪，外資與主力同步調節

在財報公布與除權息旺季前夕，市場資金動向備受矚目。觀察近期股價表現，裕民(2606)在3月4日收盤價為66.00元，較前一日下跌。從籌碼面來看，外資在3月3日大舉買進5334張後，隔日(4日)隨即轉賣990張，顯示法人短線操作心態濃厚。主力籌碼亦呈現類似軌跡，3月4日主力賣超940張，短線籌碼集中度有所鬆動，投資人需留意股價在財報公布後的市場反應。

營收重回成長軌道，後市關注運價走勢

展望未來，雖然2025年獲利衰退，但2026年開春營收表現亮眼。1月份合併營收達12.87億元，年增率6.66%，加上去年12月營收年增16.53%，顯示近期業務動能有回溫跡象。後續觀察重點將落在全球原物料需求復甦力道以及波羅的海乾散貨指數(BDI)的走勢，這將直接影響裕民今年的獲利回升速度。

裕民(2606)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面：營收回溫，殖利率具防禦性

裕民(2606)作為台灣散裝航運龍頭，總市值約557.8億元，本益比約12.4倍。根據交易所公告，其殖利率達4.9%，在傳產股中具備一定的防禦價值。營收方面展現成長力道，裕民(2606) 2026年1月營收為12.87億元，年成長6.66%；2025年12月營收更高達14.00億元，年成長16.53%，連續兩個月繳出年增成績單，顯示營運已逐漸走出去年運價低迷的陰霾。

籌碼面：法人多空交戰，短線波動加劇

近期籌碼面出現劇烈波動。截至2026年3月4日，外資賣超990張，投信小幅賣超60張，主力賣超940張。值得注意的是，外資在3月3日曾單日大買5334張，推升股價至69.5元，但隨即在隔日反手調節，顯示69元以上壓力不輕。近5日主力買賣超佔比為9%，雖然買方力道仍在，但短線出現獲利了結跡象，買賣家數差轉正(97家)，籌碼略顯發散，需留意法人後續是否延續賣超動作。

技術面：股價回測支撐，短線需防假突破

觀察近期股價走勢，裕民(2606)在3月3日創下近期波段高點69.50元後，3月4日回落至66.00元，單日跌幅明顯。以近60日區間來看，股價從2月初的60-61元附近起漲，沿著短期均線向上攀升，但在逼近70元整數關卡前遭遇反壓。目前股價雖拉回，但仍處於相對高檔區，下方62-64元區間為近期的成交密集區，可視為短線重要支撐。若量能無法持續放大，需提防高檔背離風險。

總結

裕民(2606)雖受運價影響導致2025年獲利下滑，但從2026年初的營收數據來看，基本面已有回穩跡象。考量其近5%的殖利率以及產業龍頭地位，下檔具備支撐。惟短線籌碼面外資操作反覆，股價波動風險增加，投資人宜密切關注運價指數變化及法人持股續航力。

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