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台肥(1722)昨日公布2025年全年度財報，稅後純益為9.32億元，年減幅度達52.5%，每股純益(EPS)為0.95元。儘管獲利呈現衰退，董事會仍通過每股配發2元現金股利，以昨日收盤價46.2元計算，現金殖利率約4.33%，配發率高達210.5%。此舉顯示公司在營運逆風下，仍願意動用公積或保留盈餘回饋股東，維持高殖利率題材吸引力。
獲利衰退主因與營運策略
台肥營運涵蓋肥料化工與不動產投資兩大版圖。針對本業肥料部分，公司日前明確表示將配合國家政策「不漲價」，這使得本業獲利空間受到壓縮，今年首要目標將致力於降低虧損幅度。目前台肥在國內肥料市場市占率高達七成，採全產全銷模式，政策性任務色彩濃厚。化工產品方面，如液氨、電子級化學品等除部分外銷外，主要仍供應台灣內需市場。2025年獲利下滑主要受本業成本壓力及市場波動影響。
股價反應與法人動向
台肥(1722)昨日收盤價為46.2元。觀察近期籌碼變化，外資昨日賣超368張，近20日主力買賣超呈現賣出5.6%，顯示市場大戶近期調節意願較高。不過，代表國家隊的官股券商昨日逆勢買超204張，累計官股持股比率維持在9.24%左右。這顯示在殖利率題材與政策護盤下，土洋對作態勢明顯，下檔有特定買盤支撐，但上檔亦有法人調節壓力。
後續觀察重點指標
展望後市，投資人應持續關注兩大重點。首先是原物料成本走勢，在肥料終端價格凍漲的前提下，原料成本若能下降，將有助於縮減本業虧損。其次是不動產投資收益的認列進度，這將是彌補本業獲利缺口的關鍵。此外，2026年1月營收出現顯著成長，能否維持此成長動能將是股價能否築底反彈的重要觀察指標。
台肥(1722)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
基本面亮點
台肥(1722)為台灣肥料生產龍頭，市值約452.8億元，交易所公告殖利率達4.3%。營收表現方面出現轉機，2026年1月單月合併營收達14.15億元，不僅月增74.55%，更較去年同期大幅成長23.03%，創下近31個月新高。相較於去年12月年減8.12%的表現，今年開春營收爆發力道強勁，顯示本業或有新動能挹注，值得留意後續月份是否能維持正成長態勢。
籌碼與法人觀察
截至2026年3月4日，籌碼面呈現「散戶接手、主力調節」的現象。外資單日賣超368張，主力單日賣超362張，且買賣家數差為正155家，顯示籌碼流向分散。近20日主力買賣超為-5.6%，顯示中期籌碼較為鬆動。不過，官股券商在股價回檔至46元附近時站在買方，昨日買超204張，發揮穩定軍心的作用。整體而言，法人態度偏保守，需等待外資由賣轉買，籌碼面才算真正落底。
技術面重點
截至2026年3月4日收盤價46.20元。以近期走勢觀察，股價在1月底觸及48.1元高點後震盪拉回，目前在45.7元至47元區間進行整理。近期股價跌破月線支撐，短線格局偏弱。下方45.7元至46元整數關卡為近期低點密集區，具有一定支撐力道；上方47.5元附近則面臨套牢賣壓。成交量方面，近期並未出現攻擊量能，顯示市場觀望氣氛濃厚。若未來能帶量站回月線之上，技術面才可望轉強，短線需留意量能不足導致的盤跌風險。
投資風險與機會總結
總結來說，台肥具備高殖利率與元月營收成長雙重題材，4.3%的殖利率為股價提供下檔防禦。然而，本業受政策限制導致獲利衰退，加上近期技術面與籌碼面偏弱，主力持續調節，建議投資人等待股價量縮止穩，或外資買盤回流後再行布局，並密切關注營收成長的延續性。
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