葡萄王(1707)公布2025年財報與最新股利政策，全年每股純益（EPS）達8.22元，董事會決議配發6元現金股利，若以近期股價估算，殖利率約5%。儘管去年獲利受大環境影響呈現年減，但今年累計前2月營收達14.2億元，年增6.75%，展現復甦力道。其中，母公司代工業務與上海葡萄王表現最為亮眼，顯示營運調整已見成效，隨著產業傳統旺季來臨，後市值得關注。

母公司代工動能強勁，歐美訂單挹注營收

進一步分析營收結構，葡萄王母公司台灣OEM/ODM業務展現強勁成長動能，2月營收年增33.52%，累計前2月更大幅成長46.83%。這主要受惠於全球品牌客戶對成品代工需求放量，以及海外市場對菇菌類、益生菌原料需求顯著提升。此外，公司成功將精準發酵量產技術導入歐美客戶供應鏈，為中長期營運奠定基礎。上海葡萄王亦擺脫低迷，累計前2月營收年增16%，復甦態勢明確。

自有品牌搭賽事熱潮，直銷事業持穩

在品牌與直銷通路方面，自有品牌受惠於農曆春節商機及世界棒球經典賽話題，帶動機能飲料與保健飲品銷售，2月營收年增2.2%。直銷子公司葡眾雖因農曆年節工作天數減少，導致2月營收年減6.76%，但因年前備貨效應已於1月反映，累計前2月營收仍維持0.71%的正成長。整體而言，三大事業體中，代工與海外市場目前扮演主要的成長引擎。

3月步入傳統旺季，訂單放量營運看升

展望後續營運，公司對3月表現持樂觀態度。隨著春節假期結束，客戶端陸續復工，上海葡萄王訂單與生產排程已步入正軌。加上3月為生技保健產業的傳統旺季，預期在OEM/ODM訂單持續放量、海外佈局發酵下，營運動能將逐月升溫。投資人後續應密切觀察3月營收是否如預期延續成長趨勢，以及毛利率是否隨營收規模擴大而回升。

葡萄王(1707)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

葡萄王(1707)身為台灣保健食品龍頭，主要業務涵蓋藥品製劑、保健食品製造及生物技術服務，目前本益比約14.0倍，公告殖利率達5.8%，具備防禦型標的特質。觀察近期營收數據，葡萄王(1707) 2026年2月的月營收為625.77百萬元，雖然年成長-1.35%且創近24月新低，顯示淡季效應明顯，但回顧2026年1月營收794.50百萬元，年成長達14.13%，顯示整體第一季累計表現仍屬穩健，單月波動主要受假期落點影響，整體營運體質維持穩定。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，法人態度轉趨保守。截至2026年3月4日，外資呈現連續賣超趨勢，3月4日單日賣超107張，收盤價滑落至119.50元。三大法人合計近5日多站在賣方，且主力籌碼亦出現鬆動跡象，近5日主力買賣超轉為負值(-3.3%)，賣分點家數雖少於買分點，但集中度指標顯示大戶正在調節持股。官股行庫近期雖有小幅買進護盤，但持股比率維持在7%左右，未有顯著加碼動作，顯示市場資金目前對股價上攻持觀望態度。

技術面重點

從技術面觀察，葡萄王(1707)股價呈現緩步盤跌走勢。截至2026年2月底，收盤價為124.00元，相較於2025年初的150元區間已修正不少。近期股價在121元至124元區間進行狹幅整理，月K線顯示上方均線反壓沉重。雖然2月收紅小漲0.4%，試圖在122元附近築底，但成交量僅236張（月均量數據），量能明顯不足，缺乏上攻動能。若對照籌碼面3月初跌破120元整數關卡，顯示短線支撐力道轉弱，KD指標若無法低檔黃金交叉，短線恐仍有探底風險，需留意量能是否放大以確認止跌訊號。

留意法人動向與旺季效應

總結來看，葡萄王基本面雖有代工訂單支撐且殖利率具吸引力，但技術面與籌碼面近期偏弱，外資調節與股價跌破整數關卡為警訊。投資人後續應追蹤3月營收是否如預期展現旺季效應，並觀察外資是否轉賣為買，作為判斷股價能否止跌回穩的關鍵指標。

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