專注於石油與天然氣探勘生產的葛蘭蒂拉能源(GTE)近期公布2025年第四季及全年營運概況，管理層在法說會上強調公司流動性顯著增強，並宣布進軍亞塞拜然市場這項重大戰略部署，雖然帳面受非現金資產減損影響出現虧損，但營運現金流表現強勁，未來將維持嚴謹的資本配置，優先將多餘現金用於償還債務，目標在2028年將淨債務對EBITDA比率降至1倍。

受惠產量提升帶動營運現金流年增三成但資產減損致帳面轉虧

回顧2025年財務表現，葛蘭蒂拉能源(GTE)全年平均權益產量年增32%至每日45,709桶，主要歸功於厄瓜多爾的探勘成果及加拿大業務的全年貢獻，帶動來自營運活動的淨現金較前一年同期成長31%至3.13億美元；然而在獲利方面，公司全年淨損達1.93億美元（每股虧損5.45美元），相較於2024年的淨利320萬美元轉虧，這主要是受到高達1.36億美元的非現金上限測試資產減損損失所拖累，經調整後的EBITDA為2.84億美元，較2024年下滑23%。

透過債券交換與資產處分策略成功大幅改善資產負債表流動性

公司總裁兼執行長Gary Guidry指出，透過成功完成2029年到期的高級擔保攤銷票據交換（參與率約88%），以及近期的Simonette資產處分案，公司的資產負債表與流動性已獲得實質性強化，財務長Ryan Ellson進一步說明，修訂後的預付款協議提供了高達1.75億美元的增量額度及2500萬美元的彈性額度，讓公司在進入2026年時擁有更充裕的資金運用空間，並能在機會浮現時回購債券。

避險策略覆蓋半數產量並嚴控資本支出以確保財務穩健

面對能源價格波動，葛蘭蒂拉能源(GTE)採取了穩健的避險策略，已將2026年約50%的石油產量進行避險，平均底價設定為每桶60美元，同時針對天然氣簽訂了交換合約；在資本配置方面，管理層表示2026年的資本計畫已大致底定，即使油價超過80美元，也不預期會有重大變動，任何產生的超額自由現金流將優先用於減少債務或改善資產負債表，而非擴大支出。

進軍亞塞拜然開啟長期成長新動能並與SOCAR建立戰略夥伴關係

作為長期成長的關鍵槓桿，葛蘭蒂拉能源(GTE)宣布進軍亞塞拜然，執行長形容這是「具吸引力且資本效率高」的投資組合擴充，透過與亞塞拜然國家石油公司（SOCAR）的合作，公司將能利用既有的基礎設施並進入歐洲能源市場；不過這項投資屬於長期規劃，大部分的資本部署預計將在2027年及之後，待生產分成合約（PSC）獲得批准後才會陸續啟動。

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