專注於創投貸款的商業開發公司 Horizon Technology Finance(HRZN) 公布最新季度財報，由於淨投資收益（NII）與總投資收入雙雙未達華爾街分析師預期，導致股價在消息公布後下跌 4.3%。儘管公司的投資組合規模呈現成長態勢，但受限於當季配息支出高於收益，每股淨資產價值（NAV）出現小幅下滑。

淨投資收益與營收數據皆低於市場共識

根據財報數據顯示，Horizon Technology Finance(HRZN) 第 4 季的每股淨投資收益為 0.18 美元，不僅低於第 3 季的 0.32 美元及去年同期（2024 年第 4 季）的 0.27 美元，更未達到 Visible Alpha 市場共識預期的 0.26 美元。在總投資收入方面，單季營收錄得 2,070 萬美元，低於市場預期的 2,390 萬美元，較前一季的 2,630 萬美元及去年同期的 2,350 萬美元均呈現衰退。

提前還款活動減少衝擊短期收益表現

針對本季表現，Horizon Technology Finance(HRZN) 執行長 Mike Balkin 表示，第 4 季淨投資收益受到提前還款活動（prepayment activity）減少的影響而下滑。此外，由於公司在第 4 季支付的配息金額超過了當季的淨投資收益，導致每股淨資產價值出現小幅縮水。儘管收益面臨短期逆風，Balkin 強調公司的投資組合規模在本季已重回成長軌道。

營運費用增加且每股淨值小幅滑落

在成本與資產價值方面，本季總費用為 1,250 萬美元，較前一季的 1,200 萬美元有所攀升，但低於去年同期的 1,280 萬美元。截至 2025 年 12 月 31 日，每股淨資產價值（NAV）為 6.98 美元，較 9 月 30 日的 7.12 美元下滑。不過，本季營運帶來的資產淨增加額為 880 萬美元（每股 0.20 美元），相較於 2024 年同期淨減少 1,240 萬美元（每股 -0.32 美元），營運體質顯示出改善跡象。

投資組合總值成長至6.47億美元

儘管面臨收益挑戰，Horizon Technology Finance(HRZN) 的資產規模仍持續擴大。截至 2025 年第 4 季末，公司的債務投資組合包含 38 筆擔保貸款，總公允價值達 5.96 億美元，高於 9 月 30 日的 5.602 億美元。整體投資組合總值則從季初的 6.035 億美元成長至 6.472 億美元。公司預計將於美東時間 3 月 4 日上午 9 點舉行電話會議，進一步說明營運細節。

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