Citadel Securities 股票策略主管 Scott Rubner 此前精準預測美股二月的拋售潮，如今他修正看法，一改先前的看空立場。Rubner 認為，隨著市場悲觀情緒宣洩完畢、季節性因素轉佳，加上散戶強勁的買盤支撐，美股有望在三月中旬展開反彈。

波動率正常化將成反彈催化劑

Rubner 指出，波動率指數(VIX)已從場邊觀望的角色轉變為市場的主導者(Quarterback)，目前處於自去年 11 月以來的最高水平。他認為，「波動率正常化」將成為推動股市回升的催化劑。此外，約有 5 兆美元的名義價值選擇權將於 3 月 20 日到期，這是歷年三月規模最大的一次，這佔了美國選擇權曝險的 35%，一旦部位重新調整，將有助於推升股市。

散戶逢低買進力道強勁且堅定

儘管全球市場持續面臨地緣政治風險與能源價格飆漲的挑戰，散戶投資人仍是市場展現韌性的關鍵力量。數據顯示， Citadel Securities 平台上一月的淨買入量創下歷史新高，二月雖有回檔仍高居歷史第五。特別是在二月下跌日，平均淨名義交易價值是上漲日的 4.3 倍，凸顯散戶在波動率攀升之際，仍堅定執行「逢低買進」的策略。

資金將重回優質科技股懷抱

Rubner 預測，若地緣政治風險緩解，或科技股出現上漲催化劑，投資人將迅速變現避險部位並增加曝險，可能引發錯失恐懼(FOMO)行情。他強調，買盤回歸後將重回老大哥的懷抱，也就是「優質科技股」。目前標普500(SP500)的短期避險需求處於極高水平(過去一年來的第 96 百分位數)，這反而暗示未來可能出現逆轉，推動股市上行。

季節性趨勢與資金面有利後市

從歷史數據來看，自 1928 年以來，標普500(SP500)在三月約有 61% 的機率上漲，而四月通常是年度表現第二好的月份。Rubner 同時指出，高於往年的退稅金額以及共同基金增加買入，都將成為市場的流動性順風。隨著部位與波動率的重置，美股有望在四月前迎來更持久的風險偏好回升窗口。

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