繼1月份的大幅拋售後，BigBear.ai(BBAI) 在2月份的交易中再次遭遇重挫，單月股價下跌了21.4%。在庫存科技股普遍看跌的背景下，該公司的估值隨之走低，同期間標普500指數下跌0.9%，那斯達克綜合指數下跌3.4%。2月份對科技股來說是艱難的一個月，投資人押注人工智慧(AI)技術將顛覆許多軟體業務。此外，最高法院駁回川普總統許多關稅政策的裁決，以及川普政府隨後試圖恢復關稅的舉措，引發了宏觀經濟的不確定性；加上生產者物價指數(PPI)報告高於預期，導致月底再次出現大幅拋售。雖然BigBear.ai(BBAI) 作為一家涉及國防科技趨勢的公司，長期以來市銷率(P/S)相對較低，但其業績表現暗示它在AI競賽中正處於落後狀態。隨著AI帶來的產業顛覆加速，投資人紛紛撤出可能被市場淘汰的公司，導致該股遭受重創。

財報營收大幅衰退且低於市場預期

截至撰稿時，BigBear.ai(BBAI) 在3月份已下跌1%。若非美國和以色列與伊朗的衝突升級為國防類股提供了估值支撐，拋售情況可能會更加嚴重。該公司在3月2日收盤後發布了第四季和全年業績，雖然每股虧損0.01美元的表現優於分析師平均預期的虧損0.06美元，但該期間營收僅為2,730萬美元，比華爾街的目標短少了600萬美元。數據顯示，第四季營收較前一年同期大幅下降37.7%，全年營收則下降19%。儘管公司預計今年的銷售額將落在1.35億至1.55億美元之間，代表指引範圍中位數的年增長率約為17%，但這一展望已包含了BigBear.ai(BBAI) 收購Ask Sage和CargoSeer所帶來的貢獻。

國防訂單動能不足導致核心業務疲軟

雖然BigBear.ai(BBAI) 的業務重心高度聚焦於國防工業，但目前幾乎沒有跡象顯示該公司贏得的業務量能與近期國防科技支出的增長相匹配。美國政府近期持續與AI服務提供商和專注於創新的國防企業簽署合約，但BigBear.ai(BBAI) 最近的銷售動能顯示，其目前的產品和服務組合似乎不足以持續贏得大型訂單。加上核心業務的利潤率表現疲軟，這給公司近期透過收購來扭轉營運局面的策略帶來了巨大壓力。

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