Advanced Flower Capital(AFCG)管理層在2025年第四季財報會議中強調，公司已於2026年1月1日完成從不動產投資信託（REIT）轉型為業務開發公司(BDC)的計畫。總裁Robyn Tannenbaum指出，轉型後投資靈活度大幅提升，不再侷限於房地產擔保貸款，更能廣泛接觸各類營運企業。受惠於此，公司目前的活躍潛在交易案量（Pipeline）已超過14億美元，主要鎖定中下型市場（Lower Middle Market）的放款機會。

轉型拓展投資版圖並提升靈活性，擺脫單一產業風險

AFCG轉型為BDC後，投資策略出現重大調整。公司目前的重心在於減少表現不佳的信貸曝險，並透過主動式投資組合管理來優化資產品質。Robyn Tannenbaum表示，轉型讓AFCG能追求房地產以外的投資機會，包括更廣泛的營運企業融資，這有助於提升長期股東價值。截至目前，公司在2025年初以來已回收1.17億美元的還款，並新增5,300萬美元的承諾投資額，年底後更在中下型市場完成了8,970萬美元的新交易。

第四季財報受已實現虧損影響，每股可分配收益轉負

財務數據顯示，截至2025年12月31日的第四季，AFCG淨利息收入為520萬美元，但受兩筆表現不佳信貸的已實現虧損拖累，單季可分配收益為負280萬美元，換算每股虧損0.12美元。不過，在GAAP會計準則下，公司仍錄得90萬美元的淨利，每股盈餘0.04美元。全年來看，淨利息收入達2,460萬美元，可分配收益總計870萬美元。截至年底，每股帳面價值為7.46美元。

管理層重啟季度股息發放，致力將資金重新部署至優質資產

儘管獲利受舊有貸款影響，董事會仍宣佈將於2026年4月15日發發放第一季股息，每股0.05美元。執行長Daniel Neville解釋，雖然部分遺留貸款的表現不佳可能持續影響收益，但隨著資金從停止計息（Non-accrual）的貸款中回收，並重新投資到表現良好的信貸項目，未來獲利潛力可望釋放。此外，公司在當季回購了1,300萬美元的無擔保債券，顯示管理層積極優化資本結構的決心。

大麻產業融資門檻大幅提高，信貸投放轉趨謹慎

針對分析師關心的產業配置，執行長Daniel Neville在問答環節中坦言，目前針對大麻產業的新增貸款門檻設得「非常、非常高」。他指出，過去三年該產業缺乏股權資金注入，使得投入新資金變得極為困難。相較之下，公司正積極轉向醫療健康等其他中下型市場領域，例如近期批准的一筆6,000萬美元優先擔保信貸及另一筆3,000萬美元的醫療福利平台融資案，顯示公司正努力降低單一產業的集中度風險。

Advanced Flower Capital(AFCG) 昨日收盤價為 2.2100美元，下跌 -0.11美元，跌幅 -4.74%，成交量 189,406股，較前一日增加 61.78%。

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