Strategy (MSTR) 再次震撼市場，無視近期加密貨幣價格劇烈震盪，於 2 月 23 日至 3 月 1 日期間豪擲約 2.04 億美元，掃貨 3,015 維持比特幣。這波操作使公司持幣總量突破 72 萬枚大關，平均持倉成本來到 75,985 美元。值得注意的是，本次收購資金主要來自「按市價發行」的普通股融資，顯示公司不惜稀釋股權也要堅定加倉的決心。雖然比特幣價格近期回升至 6.8 萬美元附近，但市場對於 MSTR 高度槓桿化的財務模式雜音漸起，尤其在比特幣從 2025 年高點回落的背景下，這種持續以股換幣的激進策略，正如同在資本市場上走鋼索。

Strategy (MSTR)：個股分析

基本面亮點

該公司已轉型為比特幣財庫公司（Bitcoin Treasury Company），核心業務雖仍包含企業分析軟體與雲端訂閱服務，但資產負債表已完全受比特幣價格主導。依據新會計準則，數位資產須按市價重估，導致去年第四季因未實現損失認列，財報出現高達 124 億美元的淨虧損，顯示本業現金流規模已難以掩蓋鉅額的業外波動。

近期股價變化

觀察 2026 年 3 月 3 日交易數據，MSTR 股價收在 132.68 美元，單日下跌 3.61%，成交量達 1,940 萬股。近期股價受幣價修正與大規模發行新股的雙重壓力影響，呈現弱勢震盪格局，量能萎縮逾兩成，顯示市場追價意願在股權稀釋疑慮下轉趨保守。

總結

Strategy (MSTR) 透過持續發行普通股與優先股籌資買幣，雖然展現對加密資產的長期信仰，但在軟體本業現金流有限的情況下，鉅額的固定分紅義務與比特幣波動風險已成雙面刃。投資人需密切關注公司融資成本的變化，以及比特幣能否守住關鍵價格支撐，這將直接決定該股後續的估值邏輯。

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