知名運動品牌 Adidas(ADDYY) 週三股價一度大跌 8%，最終收盤下跌 6.7% 並創下 52 週新低。引發市場賣壓的主因在於公司發布了令人失望的 2026 年財測指引，顯示該公司正面臨不利的匯率波動以及美國關稅帶來的衝擊。這家德國運動服飾巨頭預計，2026 年營收將在 2025 年總計 248 億歐元（約 288.6 億美元）的基礎上，僅呈現高個位數（high single digits）成長。

匯率逆風與關稅導致獲利目標低於市場預期

儘管 Adidas(ADDYY) 預計營業利益將增加至約 23 億歐元，但這是在計入美國關稅和不利匯率變動造成的 4 億歐元負面影響後的結果。RBC 資本市場分析師指出，此獲利展望比整體市場預期低了 15%，勢必會讓投資人感到失望。分析師進一步補充，問題的關鍵在於，考量到 Adidas(ADDYY) 傾向在年初採取謹慎態度，這份息稅前利潤（EBIT）指引究竟保留了多少保守空間。

第四季營收獲利雙雙未達標且利潤率受壓

除了未來展望疲軟，Adidas(ADDYY) 的近期業績同樣面臨挑戰。根據 FactSet 的預估數據，公司第四季銷售額為 61 億歐元，獲利為 1.64 億歐元（以固定匯率計算），兩項數據皆略低於市場預期。杰富瑞分析師 James Grzinic 表示，以 23 億歐元的營業利益推算，隱含的利潤率僅為 9%，這與市場期望有顯著落差。儘管如此，執行長 Bjørn Gulden 仍強調，在外部動盪環境下，第四季仍推動了雙位數成長，且季度營業利益翻倍，為該年度畫下不錯的句點。

運動用品產業面臨庫存與中國市場挑戰

Adidas(ADDYY) 股價在過去 12 個月中已下跌約 43%，幾乎腰斬，反映出投資人對其未來前景抱持懷疑態度。全球運動服飾產業目前正深受庫存過剩以及中國消費者偏好改變的影響，這成為投資人關注的另一大壓力點。其同業競爭對手 Puma(PUMSY) 以及美國巨頭 Nike(NKE) 也面臨類似的困境，正處於轉型階段。Nike(NKE) 執行長曾在去年 10 月表示，公司要重返獲利成長軌道仍需一段時間。

執行長任期延長至2030年以穩定軍心

儘管面臨逆風，Adidas(ADDYY) 週三宣布將執行長 Bjørn Gulden 的合約延長至 2030 年，顯示董事會對其策略投下信任票。Gulden 於 2023 年接掌公司，當時 Adidas(ADDYY) 正因與饒舌歌手 Ye（肯伊·威斯特）結束合作而陷入危機，該事件導致公司失去曾高度依賴的 Yeezy 系列運動鞋營收。此外，公司也提出了中期目標，預計 2026 至 2028 年間，經匯率調整後的銷售額將以高個位數成長，營業利益則預期有中雙位數（mid-teens）的年成長率。

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