資產管理公司 Bretton Capital Management 發布 2025 年第四季致投資人信函，揭露旗下 Bretton Fund 該季報酬率為 1.44%，落後於標普 500 指數的 2.66%；2025 全年回報率為 11.58%，亦低於指數的 17.88%。儘管市場對人工智慧泡沫化的擔憂與興奮並存，該機構認為整體市場尚未過熱，但選擇減少對投機性 AI 標的的曝險，轉而專注於具備長期回報價值的領域。

營收雖成長但成本壓力沈重

信函中特別點名 UnitedHealth Group(UNH)。這家總部位於明尼蘇達州的跨國醫療保險公司，2025 年營收接近 4,480 億美元，較前一年同期成長 12%。然而，受到醫療成本意外激增的衝擊，公司股價表現受到壓抑。過去 52 週以來，該股股價已下跌 39.24%，顯示市場對其成本控管與獲利能力的擔憂。

避險基金持股數量增加

儘管股價遭遇逆風，機構法人卻展現出逢低布局的意願。在避險基金最受歡迎的股票名單中，UnitedHealth Group(UNH) 排名第 14 位。根據資料庫數據顯示，截至第四季末，持有該公司股票的避險基金數量從前一季的 140 家增加至 145 家，顯示法人對於這家醫療巨頭的長期價值仍抱持肯定態度。

投資機構仍偏好 AI 成長性

針對投資組合配置，Bretton Fund 雖然認可 UnitedHealth Group(UNH) 作為投資標的的潛力，但信中也坦言，相較於醫療保健類股，特定的 AI 相關股票雖然波動較大，但具備更高的上漲空間與相對較低的下檔風險。機構投資人目前傾向在價值型投資與高成長科技股之間尋求平衡，以應對未來的市場變化。

UnitedHealth Group(UNH) 是全球最大的私人健康保險公司之一，為全球 5,000 萬名會員提供醫療福利，並透過旗下 Optum 平台提供從藥物福利到數據分析的綜合醫療服務。3 月 3 日 UnitedHealth Group(UNH) 股價收在 289.21 美元，下跌 5.72 美元，跌幅 1.94%。全日成交量為 7,051,119 股，較前一日減少 13.39%。

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