葡萄王(1707)今日召開董事會通過2025年度財報，全年每股稅後純益(EPS)達到8.22元，並宣布維持高配息政策，擬配發現金股利6元，配發率約73%，以近期股價計算具備不錯的殖利率水準。在營收表現方面，雖然2月受到農曆春節工作天數減少影響，單月營收年減1.35%，但受惠於代工業務強勁成長，累計今年前二月合併營收仍繳出年增6.75%的成績單。公司指出隨著3月進入產業傳統旺季，加上海外代工訂單持續放量，整體營運動能可望逐季升溫。

代工動能強勁與海外市場布局顯現效益

深入分析葡萄王(1707)的營運細節，母公司台灣葡萄王的代工業務(OEM/ODM)成為集團成長的最強引擎。數據顯示，受惠於全球品牌客戶對成品代工需求增加，以及海外市場對益生菌與菇菌類原料需求提升，台灣葡萄王2月營收逆勢年增33.52%，累計前二月更大幅成長46.83%。此外，公司積極推動的精準發酵量產技術已成功導入歐美供應鏈，這將是未來營收結構優化的關鍵。相較之下，去年整體營收下滑主要受直銷通路調整影響，但代工端的強勁表現已成功為集團營運提供穩固支撐。

自有品牌結合賽事行銷與直銷旺季將至

在品牌與子公司表現方面，自有品牌透過世界棒球經典賽的行銷活動及節慶檔期操作，帶動機能飲料與保健飲品銷售，使2月自有品牌營收年增2.2%。至於營收占比最高的子公司葡眾，因經銷商多於1月提前備貨，加上2月工作天數少，單月營收年減6.76%，但累計前二月仍維持正成長。值得投資人留意的是，3月至6月通常是直銷產業的衝聘旺季，加上馬來西亞市場即將正式啟動，預期將為第二季營運注入新活水。上海葡萄王則隨著客戶復工，前二月累計營收年增16%，復甦態勢明確。

留意直銷旺季效應與國際代工訂單延續性

展望後續，投資人應密切追蹤三大關鍵指標。首先是葡眾在3月進入衝聘旺季後的營收爆發力，這將直接決定上半年獲利表現；其次是代工業務高成長的延續性，特別是歐美新客戶的訂單貢獻度；最後則是馬來西亞新市場的拓展進度。雖然目前帳面數據顯示營運回溫，但考量全球經濟變數，仍需觀察終端消費力道是否影響保健食品的非剛性需求。若代工動能持續且直銷旺季達標，葡萄王(1707)今年營運有機會重回成長軌道。

葡萄王(1707)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

保健龍頭配息穩健且營收動能回溫

葡萄王(1707)作為台灣保健食品龍頭，市值約177億元，本益比約14.0倍，交易所公告殖利率達5.8%，具備防禦型標的特質。觀察近期營收數據，2026年1月營收年增14.13%表現亮眼，雖2月受假期因素影響年減1.35%至6.25億元，創近24個月新低，但累計前二月營收仍呈現正成長，顯示整體基本面並未失速。隨著公司進入傳統旺季，加上代工業務的高成長支撐，營收動能有機會在3月後顯著回升，投資人可持續關注後續月營收是否能重回雙位數成長軌道。

外資轉賣與主力籌碼呈現調節壓力

從籌碼面觀察，近期葡萄王(1707)面臨法人調節壓力。截至2026年3月4日，外資單日賣超107張，三大法人合計賣超113張，導致股價收在119.50元。主力動向方面，近5日主力買賣超轉為負值(-3.3%)，且賣分點家數少於買分點家數，顯示籌碼有從大戶流向散戶的跡象。特別是自2月中旬以來，主力與外資多站在賣方，買賣家數差呈現正值，代表籌碼趨於凌亂，短線上缺乏強力的買盤支撐，需留意法人賣壓是否竭盡。

股價回測支撐均線糾結需補量上攻

就技術面而言，參考截至2026年2月26日的日K線資料，葡萄王(1707)收盤價為124.00元，近期股價在121元至124元區間狹幅震盪。雖然1月下旬曾回測121元低點獲得支撐，但反彈力道疲弱，成交量萎縮至236張，顯示市場觀望氣氛濃厚。目前股價處於所有均線糾結處，量能不足導致上攻乏力，且近期(3月初)股價進一步跌破120元關卡，顯示空方力道增強。短線需留意乖離率是否擴大引發反彈，或是量能持續低迷導致盤跌風險，若無法快速站回月線之上，整理時間恐將拉長。

總結

綜合來看，葡萄王(1707)基本面雖有高殖利率與代工成長護體，但短期籌碼面與技術面皆顯弱勢。外資與主力站在賣方，且股價跌破近期整理區間，顯示市場信心不足。投資人宜保守看待，等待3月營收公布確認旺季效應，或法人籌碼轉買後，再行評估布局時機。

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